top of page

סקירה מקיפה על חברת אדובי!

שלום לכולם, היום אני רוצה לסקור לכם את אדובי (טיקר: ADBE).


אדובי הוקמה בשנת 1982 וכיום היא אחת מחברות התוכנה הגדולות בעולם.

החברה מציעה מגוון רחב מוצרים דיגיטליים שמשמשים צלמים, צלמי ועורכי וידאו, מפתחים, יוצרי תוכן ועוד...

לאדובי יש המון מוצרים להציע אבל המוכרים ביותר מהם זה פוטושופ, פרימייר פרו, אפטר אפקטס, אדובי אקרובט, אדובי דוקיומנטס ועוד...

מה שאני אוהב באדובי זה שהיא מסוג החברות שמי שמתחיל להשתמש במוצרים שלה בשביל העסק או התחביב שלו ככל הנראה שהוא לא יחליף אותה בשביל חברות אחרות.

אדובי עובדים במודל הsaas, מה שידוע כדבר מאוד משתלם וכדאי בשביל החברות.

אדובי רושמים באתר שלהם שלמעלה מ90% מאנשי המקצוע היצירתי בעולם משתמשים בתוכנות של אדובי- זה נתון מאוד מעניין ומשכנע.

המשפט שאדובי חוזרת עליו לא מעט ומופיע גם באתר של החברה זה "העתיד שייך ליוצרים".


הפיננסים של אדובי:

בעשור האחרון אדובי צומחת במכירות בצורה שאני מאוד אוהב לראות, בצורה קבועה ובריאה:


הרווחים למניה גם כן צומחים בצמיחה גבוהה אבל הצמיחה המשמעותית בהם התחילה רק ב2014, אמנם זה לא המון שנים אבל זה מספיק שנים כדי לסמוך על כך שהחברה יכולה להמשיך לצמוח בצורה הזו:

שולי הרווח של אדובי מאוד גבוהים שיעור הרווח הגולמי עומד על 88% שזה מאוד מאוד גבוה ושיעור הרווח הנקי עומד על 38% שזה גם מאוד גבוה!

רק כדי להראות לכם השוואה שיעור הרווח הגולמי של פייפאל שזו גם חברת תוכנה עומד על 47%, שיעור הרווח הגולמי של אדובי הוא כמעט כפול מזה!


המאזן של החברה צומח ונראה מאוד טוב, לחברה יש 24 מיליארד דולר בנכסים ו11 מיליארד דולר בהתחייבויות.

ההון העצמי של אדובי כמעט הוכפל משנת 2015, ב2015 הוא עמד על 7 מיליארד דולר וכיום הוא עומד על 14 מיליארד דולר.


התזרים מזומנים מפעילות שוטפת שזה נתון שאני מאוד אוהב גם כן צומח משנה לשנה בשנת 2017 עמד על 3 מיליארד דולר וכיום הוא עומד על 7 מיליארד דולר, זה יותר מהכפלה תוך ארבע שנים.


מדדי התשואות של אדובי מאוד גבוהים ואותי זה מעניין!

ROI- עומד על 30

ROE- עומד על 42

ROA- עומד על 23.

זה מאוד גבוה ובריא ביחס לחברות אחרות.


מה שעוד מעניין אותי באדובי זה שהם עושים buybacks באופן קבוע, החברה רוכשת את המניות של עצמה וזה גורם לרווחים למניה לגדול.

בשנים האחרונות החברה הקטינה בערך ב1.5% את המניות שלה בכל שנה אבל אני מאמין שזה ימשיך והחברה תרכוש את המניות של עצמה אפילו בשיעורים גבוהים יותר- מה שמאוד טוב למשקיעים.


צמיחה עתידית:

הצמיחה במחזור בשנתיים הקרובות צפוי להיות בממוצע צמיחה של 17% בשנה, צמיחה אחלה.

הרווחים למניה צפויים לצמוח בחמש שנים הקרובות בממוצע ב18% כל שנה.

מכפילים:

מכפיל הרווח של אדובי נמצא כרגע בערך בממוצע שלו בעשור האחרון וכרגע הוא עומד על 54, על פניו די גבוה.

מכפיל הרווח העתידי עומד על 45,

מכפיל הרווח צמיחה עומד על 2.85- גבוה מידי לטעמי,

ומכפיל המכירות עומד על 22- שזה מאוד גבוה ומזכיר כל מיני חברות חלום כאלה לא ריווחיות.

לדעתי ביחס לצמיחה שצפויה לאדובי המכפילים של אדובי גבוהים מידי וכדי שהמחיר יהיה שווה קניה מבחינתי הייתי רוצה שהמכפילים ירדו משמעותית.


הערכת שווי:

ביצעתי הערכת שווי למניית אדובי בשיטת היוון הרווחים העתידיים ויצא לי שהמניה צריכה להיות שווה 560 דולר, וכמובן שתמיד אנחנו רוצים לקחת מרווח ביטחון ולקנות את המניה בהנחה מכמה שהיא אמורה להיות שווה על פי הערת השווי.

כיום המניה נסחרת ב655 דולר ככה שמבחינתי המניה צריכה לרדת משמעותית כדי שהיא תהיה שווה קניה.


לסיכום:

אדובי לדעתי חברה מאוד מאוד טובה, חברה עם מוצרים מעולים ועם התוכנות המובילות בעולם, עם פיננסים מאוד טובים, עם צמיחה גבוהה בעבר וצפי לצמיחה גבוהה בעתיד.


לדעתי המניה כרגע יקרה והיא צריכה לרדת די הרבה כדי שהמחיר יהיה אטרקטיבי לקניה, במידה וזה יקרה אשקול האם לקנות את המניה- אבל תעשו את ההערכות שלכם ואולי מבחינתכם המניה כן שווה קניה כרגע! תבדקו את זה.


דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מניית אדובי היא על המשקיע בלבד!

댓글


bottom of page