מי מאיתנו לא שמע את המושג "Buy and hold forever ". המושג באי אנד הולד פוראבר הוא מושג שגור בתחום שוק ההון (בעיקר בקרב משקיעים). מטרת העל ועצם קיומם של משקיעים רבים היא בדיוק מציאת חברות שניתן לסווג אותן ככאלה. אם נעשה זום אין קטן ונתמקד בי (רן הכותב שלכם), אז ניכר כי הדבר שהכי מרגש אותי בתחום ההשקעות הוא המסע המופלא אחר המניות האלה. מניות שאני ארצה לקנות אותן ולעולם לא למכור. אם קרה ומצאתי את מהוויי (השקעת באי אנד אולד פוראבר כמובן) כל בן אדם יוכל להבחין בשמחתי. אני מסתובב ימים שלמים עם חיוך מאוזן לאוזן, מכונס בתוך עצמי ורק מחפש את האיש הבא שאני אחפור לו על אותה החברה. כמו שפיטר לינץ אמר "אין צורך ביותר ממניה אחת טובה שתשנה לך את החיים". קניה אחת טובה והחזקתה לטווח רחוק יכולה להפוך את חייך למעושרים (גם למאושרים עם א' ;)) יותר. ולכן אני כמשקיע לטווח רחוק, רוב זמני אני מקדיש למציאת חברות שעשויות לשנות את החיים שלי. חברות עם מודל עסקי חזק ומוכח, עם moat חזק מאוד, יתרון תחרותי, וכמובן יכולת חדשנות מתפרצת. את מכלול הקריטריונים האלה אני מחפש בנרות. אל הקריטריונים הפונדומנטלים האלה אני מוסיף את התמחור ההגון/הוגן. כמובן שאני בחור ריאלי ולכן איני מחפש חברה במכפיל רווח של 0.5. אך בואו נתחיל בזה שאני אחפש חברה עם מכפיל רווח. וכאשר נמצא אחת כזאת גם אני לא אהיה מוכן שהוא יראה כמו מחירי הדירות בארץ (מספר גדול ומכוער). אז הנה הגיע גם הזמן שאציג את המניה שאני מתכנן להחזיק כל חיי, ואולי גם להוריש לילדיי ;). Vertex Pharmaceuticals Incorporated (VRTX) חברים יקרים, אם אמרתם יתרון תחרותי ומואוט אמרתם ורטקס פארמסוטיקל. זאת בעיקר כי לחברה אין שום תחרות! (לפני שנתחיל חשוב שתדעו שהמציג אינו רופא) עכשיו אפשר להמשיך. אז וורטקס פארמסוטיקל פועלת בשוק שנקרא סיסטיק פיברוזיס. למי מאיתנו שעדיין לא יודע, סיסטיק פיברוזיס זה שם של מאכל יווני מסורתי עם פלפלים וציזיקי (סתם). סיסטיק פיברוזיס היא מחלה גנטית שמשפיעה בעיקר על הריאות. היא בעצם מחלה הנגרמת על ידי מוטציה בגן האחראי על חלבוני מעטפת בקרום התאים בגוף (מי שרוצה לדלג על ההסבר הארוך והמייגע שיעבור ישר לשורה הצבועה באדום). מה שבעצם קורה הוא שהחלבון האחראי על העברת כמה סוגים ספציפים של מומסים בתא, פגום. דבר הגורם להצטברות אותם מומסים בתא. ובלי לחפור יותר מדי אותם מומסים יוצרים סביבה דמוית ג'ל (ליחה) שלא מסוגלת להתפנות מפנים התא. מחלת הסיסטיק פיברוזיס בדרך כלל משפיעה על תאי הריאות דבר שפוגע בתהליך חילוף הגזים בריאות (תודה לבנצי המורה לביולוגיה בתיכון). מה שפוגע בתפקוד החולה ולבסוף למותו. על פי ויקיפדיה, עד תחילת שנות ה-90 של המאה ה-20 נפטרו רוב החולים בסיסטיק פיברוזיס לפני גיל 30, אך מאז הם יכולים לחיות חיים תקינים כמעט לחלוטין (הודות לוורטקס, עוד שניה נגיע לזה). אז מה שהשתנה משנות ה-90 הוא התרופות שהתגלו לטיפול במחלה. כיום, למחלת הסיסטיק פיברוזיס ישנן 4 תרופות, וכן ניחשתם נכון כל התרופות פותחו על ידי וורטקס. בזמן שאף חברת תרופות בעולם לא הצליחה לפתח תרופה למחלה, וורקטס קיבלה אישור על 4 תרופות באופן מלא (אישור אף די איי כדת וכדין). שמעתם נכון 4-0 לוורטקס על כל עולם התרופות. משמע כיום וורטקס עומדת על אפס תחרות. וורטקס נכון להיום מוכרת את תרופותיה רק לכ-50 אחוז מכלל החולים בעולם. כאשר על פי הממצאים במעבדה מצאו כי התרופה החדשה של וורטקס מסוגלת לטפל ב-90 אחוז מכלל החולים במחלה ולהביא לשיפור במצבם ותיפקודם, משמע יש עוד 40 אחוז נותרים שעדיין לא משתמשים בתרופה החדשה של וורטקס (פוטנציאל .גדילה חסרת מתחרים) נשמע מבטיח NOT A ONE TRICK PONY אם חשבתם שלוורטקס יש רק קלף אחד בשרוול, תחשבו שוב. וורטקס היא אחת מהחברות הכי מובליות בעולם בתחום עריכת הגנים (קריספר). לחברה יש שת"פ עם כמעט כל חברה מובילה בתחום הנ"ל. לדוגמה, שיתוף הפעולה של החברה עם חברת CRISPR THERAPEUTICS שנסחרת גם היא בבורסה בארה"ב (ונמצאת בקרן ההשקעות של קטי ווד. אגב- לאחרונה גיליתי כי גם וורטקס נמצאת בקרן ההשקעות של קטי ווד. הקרן המתעסקת בגנטיקה ARKG. וורטקס ממוקמת במקום הרביעי בגודלה בקרן של קטי מבחינת שווי ההחזקה). אז כן איפה היינו? אה כן נכון שת"פ עם קריספר. אז כמו שהתחלתי להגיד. שתי החברות משתפות פעולה לפיתוח תרופה מבוססת עריכת גנים למחלת האנמיה החרמשית (לא ניכנס לזה עכשיו מאילוצי זמן ושיעמום :)). במהלך פיתוח התרופה ובניסוייה במעבדה התרופה הראתה ממצאים מבטיחים מאוד. התרופה נמצאת כרגע בשלב השלישי ועל פי וורטקס התרופה צפויה להיות מוגשת לבקשה לאישור fda בסוף 2022 (על פי שיחת המשקיעים שלהם ברבעון האחרון). בנוסף החברה מפתחת עם מודרנה תרופה לסוכרת, ועם חברה אחרת עוד תרופה של עריכת גנים לסוכרת. בנוסף יש לחברה תרופה נוספת בניסוי מספר 2 למחלת כליות. (את הכל ניתן לראות בתמונה המצורפת מטה, מתוך מצגת המשקיעים של וורטקס). החלק הכי מעניין בוויז'ן של וורטקס הוא באמת האחיזה שלה בתחום הקריספר. מעבר לשיתופי הפעולה שלה עם קריספר טרפיוטיקס ורכישת סמה טרפיוטיקס. וורטקס חתמו על חוזה לאחרונה עם חברה בשם ממוטה שנחשבת גם כאחת מהמובילות בעולם בתחום עריכת הגנים. בחוזה שתי החברות הסכימו על פיתוח משותף של 2 תרופות עריכת גנים המבוססות על הטכנולוגיה של ממוטה. FAIR VALUATION אז בהסתכלות ראשונה נראה שיופי כזה לא יכול להגיע בלי תווית מחיר יקרה. אבל שימו לב כל היופי הזה מגיע בתמחור של מכפיל רווח עכשווי של 20 בלבד! ואילו 14 עתידי. מדהים לא? שורה תחתונה על פי המחקר המעמיק שאני עשיתי על ורטקס ניראה כי החברה ביססה את עצמה כשכליטה בתחום הסיסטיק פיברוזיס. שם יש לה פוטנציאל צמיחה של כמעט עוד 100 אחוז באין מפריע. בנוסף למוצר החזק וה-moat שיש לה בתחום הנ"ל, וורטקס מצטיירת כאחת משליטות תחום עריכת הגנים העתידני. עם פיתוחיה העכשוויים והתמחור הכה לא מוצדק ורטקס היא ללא ספק הקניה הכי אהובה עלי בכל התיק שלי. ולכן כוונתי היא להחזיק אותה שנים על גבי שנים ואפילו עשורים קדימה. דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מהמניות המדוברות בכתבה מוטלת על הקורא בלבד.

מאז תחילת 2021 שוק הצ'יפים הפך לרותח בצורה בלתי רגילה. הסיבה המרכזית-מחסור בצ'יפים. המחסור נובע בעיקר מפגיעתה של הקורונה ביכולות של מפעלים ושרשראות האספקה לעבוד באופן סדיר. בעקבות המחסור מחירי הצ'יפים התייקרו ויצרו השפעה חיובית על מחירי המניות של חברות המוליכים למחצה (SEMICONDUTORSׂ). מתחילת 2021 המדד של המוליכים למחצה (Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index) הציג עלייה של כ-33%. אך אנבידיה השאירה אבק לכל שאר חברותיה לענף. בכך שהציגה תשואה של יותר מ50% בחודש האחרון וכ130% מתחילת השנה. נשאלת השאלה מה גרם לזינוק הבלתי רגיל של אנבידיה בחודש האחרון? אנבידיה מנצלת את המחסור בצ'יפים לכיוון ענן הגיימינג שלה כידוע המחסור בצ'יפים מונע ממספר לא מבוטל של גיימרים ובכללי אנשי מחשב לקבל את הציוד שלהם בזמן. לא ממזמן חבר טוב שלי חיכה למעלה מחודשיים לקבל את המחשב שאת חלקיו הזמין מחו"ל. אנבידיה לא נשארה אדישה לבעיה הזאת והחליטה לקדם את המוצר המעניין שלה הלוא הוא ענן הגיימינג שלה . GeForce Now נכון לתחילת אוקטובר לענן הגיימינג של אניבדיה יש 12 מיליון מנויים. הוא מספק אפשרות עיבוד נתונים דרך הענן (בעיקר למשחקי מחשב) ואין צורך ברכישת צ'יפ משלך. אנבידיה זיהתה את ההתאמה משמיים הזאת והחליטה לקדם את המנוי החודשי לענן הגיימינג שלה. היא מציעה את החבילה לגיימרים, מתכנתים וכו'. המנוי החודשי מספק להם את כל הביצועים הנלווים להחזקת צ'יפ אך בלי באמת להחזיק אותו. מיותר לציין שהשוק אהב את המהלך ושם את הכסף שלו על "הסוס המנצח שלנו". פוטנציאל צמיחה בעולם הmetaverse מטא וורס נשמע סינית אה? בואו נסביר מה זה אומר מטאוורס הוא בעצם חיבור של המוח האנושי שלנו עם העולם הוירטואלי. בעולם המטארוורס נשתמש במכישרים שונים על מנת להכנס לעולם הוירטואלי. לחזות במרחבים וירטואליים להימצא בהם ביחד עם חברינו המשותפים ולחוות חוויות תלת-ממדיות ביחד. עולם הvr וה- 3D נחשבים כמטאוורס. וכאמור גם בעולם הזה לאנבידה יש קלף בשרוול. הכירו את NVIDIA Omniverse™ . האומניברס היא פלטפורמת סימולציה ושיתוף פעולה (או מבמילים אחרות מטאוורס). המבוססת על עבודתם של GPU'S הלוא הם צ'יפים גרפיים (ההתמחות של אנבידיה). הפלטפורמה מאפשרת למשתמשים לחזות בסימולציות תלת מימדיות של מרחבים וירטואלים בזמן אמת. NVIDIA Omniverse™ צפוי להוות שחקן משמעותי בעולם המטוורס. שידרוג תחזיות אנליטסים: בעקבות ההתפתחויות הנ"ל מספר אנליסטים החליטו לשדרג את התחזיות שלהם. עד כדי השידרוג הגבוה ביותר של 320$ PRICE TARGET שהושגה לאנבידיה ב04/11 על ידי בנק ההשקעות ווילס פארגו. ומהווה כתחזית שורית ביותר. מה הלאה? בטווח הקצר אנבידה יכולה להיות רכבת הרים לכאן ולכאן, אך ללא ספק שלטווח של 5-10 שנים הקרובות גלום באנבידיה פוטנציאל בלתי רגיל להעיף את התיק שלכם קדימה. דיסקליימר: התוכן והפרטים המצואים בכתבה אינם מהווים יעוץ השקעות. אלא תוכן מעשיר בלבד.

הימורי ספורט וקזינו הם חלק אינטגרלי משגרתם של לא מעט אנשים. אני זוכר שבתקופה של חצאי גמר ליגת האלופות שנה שעברה, ישבתי לראות את המשחק עם חבריי. ואני זוכר שפשוט לא היה אחד שלא החזיק טופס הימורים בידו. כאילו ההנאה מהמשחק היא הרבה יותר גדולה עם הספקולציה בידך. עד העשור האחרון כל ההימורים התבצעו בצורה מאוד עתיקה. אם היית רוצה להמר היית נוסע לאחד סניפי ה"ווינר" או ה"פייס" לידך. ממלא את הטופס וחוזר הביתה בתקווה שהטופס יביא לך את המכה. זה ללא ספק דרך שמזכירה את תקופת האבן. היום הכל יותר פשוט. למה שלא אוכל למלא את הטופס בצורה דיגיטלית מכל מקום בעולם על כל משחק בעולם ופשוט לחסוך לי את כל הכאב ראש. אני מדבר על הכאב ראש של הנסיעות, מילוי הטופס באופן פיזי התשלום הפיזי וכמובן מציאת החניה. ולכן אנחנו רואים עליה גדולה של אפליקציות הימורים וSPORTSBOOKS ברחבי העולם. שמענו על חברות כמו DRAFTKINGS , PENN שפשוט לקחו את העולם והעבירו אותו לדיגיטל. תוכלו למצוא אצליהן הימורים מכל סוג שהוא. החל מהימורים על משחקי בייסבול לפוטבול ואפילו רולטות. כל זה בלחיצת כפתור פשוטה שלא דורשת מאמץ. לפני שנקפוץ לפייבוריטית שלי בואו נזרוק קצת מספרים לאוויר על הסקטור. לפי PRNewswire סקטור ההימורים הדיגיטלים צפוי להגיע לשווי של 35 מיליארד דולר ב2025 כאשר עכשיו הוא שווה 9.5 מיליארד. מדובר בעליה של כ350% ב4 שנים. כ37% צמיחה שנתית ממוצעת (CAGR-COMPOUND ANNUAL GROWTH). נשמע מפתה לא? כעת בואו נציג את הפייבוריטית שלי בסקטור. FUBOtv(TICKER:fubo) לא שמעתם עליה אה? ומי שכן שמע עליה בטוח לא ציפה שזאת המניה שאגיד נכון? למה? התשובה מובנת מאליה, פובו בכלל לא ידועה בשירותי הימורים. אלא ידועה בעיקר בשירותי הסטרימינג שלה, מה קשור עכשיו הימורים? אז תנו לי להפיל אתכם מהכיסא. פובו טי וי השיקה ממש השבוע את הספורטסבוק שלה. מה זה אומר? זה אומר שלקוחותיה של פובו יוכלו להמר על מגוון בלתי נדלה של משחקי ספורט והכל מהאפליקציה שלהם בטלפון ואפילו דרך הסטרימינג. דמיינו לכם שאתם יושבים בביתכם צופים במשחק רבע גמר ליגת האלופות. פתאום קופצת לכם מודעה. האם תרצו להמר על אחד מהמשחקים? ובלחיצת כפתור פשוט תוכלו לפתוח את פוזיציית ההימור שלכם ולחזור לצפות בשידור. האם זה לא מטורף? אני רוצה להגיד שזה יותר ממטורף מיכיוון שרוב לקוחותיה של פובו הם אוהדי ספורט שרופים. אז כמובן שאין קהל יותר קל מהם למוצר של פובו. נכון להיום לפובו יש כמיליון מנויים לשירותי הסטרימינג שלה. מיליון איש פוטנציילים החשופים להימורים בצורה נוחה וקלה (כמובן שאני צופה צמיחה בלתי רגילה רק מסקטור המנויים). פובו תתחיל להשיק ברבעון הנ"ל את הספורטסבוק שלה במספר מדינות בארה"ב: איוואה, פנסילבניה, אינדיאנה, ניו ג'רזי ואריזונה. אנחנו מצפים גם בעתיד להגדלת הטריטוריה של פלטפורמת ההימורים של פובו. אני צופה צמיחה בלתי רגילה במכירות החברה ב5-10 שנים הקרובות. אם נדבר רגע על מכפילים, יחסית לחברת צמיחה המכפיליה של פובו לא בשמיים, כמובן שאין זה זול אבל לדעתי הפריימה שנדרשת מאיתנו לשלם עליה משתלמת. אנחנו מדברים על מכפיל מכירות של 8 ומכפיל מכירות עתידי של כ-5. נשמע מצחיק לחברה שצפויה לצמוח במכירות ב 165% השנה וב60% שנה הבאה. לסיכום: לאחר שעות מחקר ממשוכות ומעבר על חברה חברה בסקטור ההימורים. על תקן ההימור שלי בסקטור ההימורים יושבת לא אחת ולא אחרת מהמלכה פובו טי וי. תימחור הגון לחברה אגרסיבית שלא יודעת שובע. אני כבר בפנים מה איתכם? דיסקליימר: התוכן והפרטים המצואים בכתבה אינם מהווים יעוץ השקעות. אלא תוכן מעשיר בלבד.

הערכה הזאת לא מהווה המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי.

מתחילת 2022 אנחנו רואים ירידות משמעותיות בשוק כולו, משקיעים אמיתיים יוצאים בדיוק בתקופות האלה לחפש מציאות בשוק במניות שיש בהן הזדמנות קנייה לטווח הארוך. בכתבה הזאת אתן לכם שתי חברות ענק שמובילות את תחומן שהמניה שלהן ירדה מתחילת 2022 ביותר מ30% בלי שום סיבה משמעותית שבאמת מצדיקה ירידה כזאת ואולי גם אתם תראו במניות האלה הזדמנות. 1. המניה הראשונה היא מטא פלטפורס (הלוא היא פייסבוק כמובן), אני לא חושב שיש צורך להסביר יותר מידי מי היא מטא, חברת הענק שכולנו לא יכולים בלעדיה. מטא ירדה מתחילת 2022 ב30%, שהירידה הגדולה הגיעה בשבוע האחרון אחרי פרסום הדוחות של מטא, לפי דעתי הפאניקה מאוד מאוד מוגזמת מהדוחות של פייסבוק ולפי דעתי יש בה הזדמנות מטורפת. אני שומע אנשים אומרים שהסוף של מטא מתחיל ושטויות כאלה ואחרות, אז תנו לי להגיד לכם משהו, לפחות שלוש פעמים בשנה יש תקופה שמתחילים להגיד את השטויות האלה, ומטא כמו מטא תמיד ממשיכה לצמוח ובענק. לדעתי אפשר להראות עד כמה פייסבוק זולה רק על פי מכפיל הרווח שלה, מכפיל הרווח של מטא עכשיו הוא בשפל ההיסטורי שלו, הוא בחיים לא עמד על 17! מכפיל הרווח של מטא שהיא חברה שצמחה ברווח למניה החמש שנים האחרונות בממוצע בכל שנה ב50% וצפויה לצמוח ביותר מ20% בחמש שנים הבאות עומד כרגע על 17 בעוד מכפיל הרווח הממוצע בשוק עומד על 25, ונמוך משמעותית ממכפיל הרווח של שאר מניות הFAANG. אם זה לא שיכנע אתכם שמכפיל הרווח של מטא נמוך בטירוף אז תראו את התמונה הבאה: הרווחים למניה של מטא משנת 2014 צומחים בטירוף ומכפיל הרווח של מטא ירד מ100 בשנת 2014 ל17 בשנת 2022. תעשו את המחקר המעמיק שלכם על מטא, תבצעו הערכת שווי ולפי דעתי תגלו עד כמה מטא שווה קניה עכשיו. 2. המניה השנייה היא פייפאל, פייפאל היא חברת ענק בעלת שווי שוק של 150 מיליארד דולר, פייפאל מובילה משמעותית בשוק התשלומים הדיגיטליים עם נתח שוק של למעלה מ50% וביום אחד אנשים מבצעים בה למעלה מ35 מיליון העברות. פייפאל ירדה מתחילת 2022 ביותר מ35%, הסיפור של פייפאל קצת שונה מהסיפור של פייסבוק כי לפני הירידה של פייפאל לפי דעתי היא הייתה יקרה אבל עכשיו אחרי הירידות לפי דעתי יש מצב גדול שהיא שווה קניה. הגרף של המניה של פייפאל בחצי שנה האחרונה נראה פשוט רע, המניה ירדה 60% מהשיא שלה בחצי שנה האחרונה: בואו נדבר על המספרים של פייפאל ולמה אני חושב שיש בהם הזדמנות. פייפאל צומחת בקצב מעולה בכל הפרמטרים והגרף של הגידול במכירות שלהם נראה פשוט יוצא דופן: בחמש שנים האחרונות פייפאל הגדילו את הרווח למניה ב30% בממוצע כל שנה וצפויים להגדיל בלמעלה מ20% בכל שנה בחמש שנים הקרובות. פייפאל אומרים שבתחילת שנת 2025 הם שואפים לעמוד על 50 מיליארד דולר במכירות בעוד הם עומדים היום על 25 מיליארד, אין שום סיבה שהמניה לא תעשה גם כן כזאת תנועה. אם נדבר על התמחור והמכפילים של פייפאל אז מכפיל הרווח שלה ירד מ70 באמצע שנת 2021 ל30 עכשיו ומכפיל הרווח העתידי עומד על 24, סוף סוף זוכים לראות בפייפאל מכפילים נורמאלים. מכפיל הרווח צמיחה של פייפאל עומד היום על 1.5 ומכפיל המכירות עומד על5. ביחס לצמיחה הצפויה לפי דעתי סוף סוף יש בפייפאל מכפילים שמראים שאולי המניה שווה קניה. לסיכום הכתבה, לפי דעתי בשתי המניות האלו נוצרה הזדמנות קנייה רצינית ולהתעלם מזה אולי יתברר כטעות בשנים הקרובות, את זה נגלה בעתיד. ממליץ לכם מאוד לעשות את המחקר המעמיק שלכם על שתי המניות האלה ולבצע הערכות שווי ולגלות אולי המניות האלה שוות קנייה. אין לראות באמור בכתבה המלצה מקצועית או יעוץ מהקצועי. התוכן בכתבה הוא בידורי בלבד. ההחלטה האם לקנות את המניות המדוברות בכתבה היא על המשקיע בלבד ואין לכותב שום אחריות. הגיע הזמן ללמוד להשקיע, לבצע מחקר איכותי ולדעת מהו המחיר ההוגן של המניה ולקנות בזול! בואו לשיחה בזום ולשמוע יותר פרטים אל תספספו את הסרטון הסופר מפורט על 3 מניות לחודש פברואר 2022!!!

כשמשקיעי ערך, אחד השלבים הקריטיים ביותר כשאנחנו מנתחים חברה הוא ביצוע הערכת שווי, למעשה אם עד עכשיו כל הדברים שניתחנו בחברה נראו לנו טוב אז השלב הזה יכריע האם המניה שווה קניה או יקרה מידי. אם נבין רגע מה זה "השקעות ערך" זה בעצם משחק של מחיר מול ערך , ערך זה כמה אתם אוהבים את העסק שאתם רוצים לקנות מניה שלו, את הצמיחה של העסק, את ההנהלה, את המוצר וכו'... והמחיר זה כמה שווה לשלם על הערך הזה, כי לא משנה כמה המוצר טוב אתם לא תשלמו על אייפון 13 עשרים אלף שקל, נכון? אז כדי לדעת כמה שווה לנו לשלם על המניה אנחנו מבצעים הערכת שווי. כדי להוכיח לכם עד כמה חשוב ביצוע הערכת שווי אצטט את וורן באפט הגדול- וורן אמר "אני מעדיף לקנות חברה טובה במחיר מצוין מאשר לקנות חברה מצוינת במחיר טוב", וורן מתפשר על איכות החברה בשביל מחיר כמה שיותר טוב, ואיך נדע אם המחיר מצוין בלי לבצע הערכת שווי? רמז- לא נדע ;) לפני שניכנס עמוק יותר על הערכת שווי הנה מספר מושגים שאתם צריכים לדעת: רווחים למניה- הרווחים למניה זה בעצם נגזרת של הרווח הנקי של החברה באותה שנה חלקי מספר המניות של החברה, לדוג' חברה בסוף שנת 2021 דייוחה שהיא עשתה 1000 דולר רווח נקי ואנחנו יודעים שלחברה יש 500 מניות אז הרווחים למניה הם 2 דולר, ניתן למצוא את הרווחים למניה בדוחות החברה ובאתרים הפיננסיים השונים. תזרים מזומנים חופשיים- תזרים מזומנים חופשיים הם המזומן שנשאר לעסק באותה שנה, cash נקי, בדרך כלל החברה לא מדווחת באופן ישיר על הנתון הזה אבל ניתן למצוא אותו בקלות באתרים הפיננסים השונים. מכפיל רווח- מכפיל רווח העצם אומר לנו פי כמה החברה נסחרת מעל הרווחים למניה שלה, לדוגמא אם לחברה יש רווחים למניה של 5 דולר והיא נסחרת במחיר של 100 דולר אז מכפיל הרווח הוא 20. ניתן למצוא את מכפיל הרווח של החברה בכל אתר פיננסי. צמיחה עתידית- בהערכת שווי שאומרים צמיחה עתידית מתכוונים לצמיחה שאנחנו צופים שתהיה לעסק ב5\10 שנים הקרובות, כדי למצוא את הנתון הזה נעזר בצמיחה שהייתה לחברה בשנים האחרונות, בהערכות שאנליסטים נותנים באתרים השונים ובהגיון הבריא שלנו, תסמכו על עצמכם. היוון- היוון זה אחד הדברים ההכי חשובים כשמבצעים הערכת שווי, שער ההיוון שתרצו להשתמש בו הוא התשואה שתרצו לקבל בכל שנה מההשקעה. באופן אישי- אני ממליץ להשתמש ב15%. אז איזה שיטות להערכת שווי יש? להערכת שווי יש המון המון שיטות, מבין כל השיטות יש 2 שיטות שבעיניי הן ההכי טובות ולא צריך יותר מהן. השיטה הראשונה נקראת DCF - בשיטת הDCF מה שאנחנו עושים אנחנו בעצם מעריכים מה תהיה הצמיחה בתזרים המזומנים החופשיים של העסק בשנים הבאות, סוכמים את כל תזרימי המזומנים שהעסק ייצר באותה תקופה ואז מהוונים אותם להיום, מכאן יוצא לנו מה אמור להיות שווה השווי שוק של החברה היום, מכאן אנחנו גוזרים כמה אמור להיות שווה מחיר המניה היום ומחליטים האם לקנות את המניה. השיטה השנייה שאני ממליץ עליה והיא גם השיטה האהובה עליי ביותר ואני משתמש בה כמעט תמיד היא EARNING MODEL VALUATION- בשיטה הזאת מה שאנחנו עושים אנחנו לוקחים את הרווחים למניה העכשויים של החברה ומעריכים מה תהיה הצמיחה בהם ב5\10 שנים הקרובות, לוקחים את כל הרווחים למניה שהחברה תייצר בתקופה שבחרנו וסוכמים אותם, לאחר מכן אנחנו מהוונים את מה שיצא באחוז התשואה שנרצה, לאחר מכן מה שנעשה נצטרך להכפיל במכפיל הרווח שאנחנו חושבים שיהיה לחברה בסוף התקופה שבחרנו את מה שיצא וכך נגיע לשווי ההוגן של המניה. מה זה שולי ביטחון ואיך זה קשור? אחרי שביצענו הערכת שווי למניה והגענו למחיר שהיא אמורה להיסחר בו אנחנו רוצים לדרוש הנחה מהמחיר הזה, מה הכוונה לדרוש הנחה? בהשקעות ערך אנחנו שואפים לקנות שקל בחצי שקל, מניה ששווה 100 דולר ב50 דולר, אם יצא לנו בהערכת השווי שמניה שווה 100 דולר אנחנו נרצה לקבל עליה שולי ביטחון 50% ולקנות אותה ב50 דולר, אם היא לא נסחרת בהנחה זה אומר שהשוק מתמחר אותה ביעילות בדיוק במחיר שהיא שווה ואמורה להיסחר בו ואז איך נרוויח מזה? בעיקרון כלל האצבע אומר לדרוש שולי ביטחון של 50% אבל אפשר לקנות את המניה בשולי ביטחון של 40% ו30% במידה ולא מצאתם הזדמנות טובה יותר, זה תלוי בסיטואציה. אז לסיכום, ביצוע הערכת שווי זה כלי שכל משקיע לפני שהוא נכנס לשוק וקונה מניות חייב ללמוד לעומק איך מבצעים אחרת אין לו סיכוי להצליח בטווח הארוך בשוק, החשיבות של ביצוע הערכת שווי היא אדירה וזה משהו שממש פשוט לעשות וממש לא מסובך ללמוד, וזה פשוט חובה לבצע לפני שנכנסים לשוק, כדי שלא תמצאו את עצכם קונים אייפון 13 ב20 אלף שקל אתם חייבים לדעת כמה הוא שווה, אותו דבר עם מניות. בהצלחה!

אני מצרף הערכה שאני עושה לרוב במפגשים הראשונים.

הימורים ושוק ההון. כמה פעמים שמעתי את שתי המונחים האלה באותו משפט. אם אתם בעצמכם אומרים את זה בין אם זה בקול רם ובין אם זה בלב כשרק אתם שומעים, תדעו, שיש לכך פתרון. הבעיה דבר ראשון, בואו ננסה להבין את הבעיה. הצעד הזה יקרב אותנו כבר כ-50% בדרך לפתרון. הגישה לשוק ההון קלה מאי פעם - אין מסננים. בין אם אני מוכשר, משכיל או אידיוט גמור. תהליך פתיחת חשבון נמשך היום במקרה הארוך בערך כשבוע. קיימות היום מגוון אפשרויות לפתוח חשבונות שמגיעים למינוף של עד פי 10. אבל מה זה בכלל מסחר ממונף ?! כמות המידע היום היא אינסופית - זה שאתם צורכים מידע זה כבר טוב. אבל למי להאמין ? הרי המשקיע החדש והעקשן לא פתח מעולם את הדוחות של החברה. אבל לקרוא כתבה של 2 וחצי דקות בגלובס זה קל. הבעיה שכתבה אחת אומרת לקנות את המניה אבל אנליסט אחר חושב לגמרי ההפך ומזהיר מפני קריסה שאמורה להגיע ממש בכל רגע. כולם חוגגים עם רווחים באינסטגרם - איך יכול להיות שכולם מרווחים חוץ ממני ? יש להם בטח יותר מזל! חשבונות אינסטגרם ויוטיוב ממהרים להשוויץ בעסקאות המוצלחות שלהם ... ואני? אני אפילו לא קרוב להחזיר את הקרן שממנה התחלתי. החדשות משתנות כל הזמן - אני לא יכול לעמוד בלחץ שהשוק יקרוס. בכל יום שהשוק אדום אני ממהר לבצע פעולות כמה שיותר מהר כדי להגן על עצמי. יש נבואות זעם מכאן ועד הודעה חדשה. והאנשים האלה בחליפות נראים רציניים... הם בטח יודעים מה הם אומרים. אוקיי , ומה הפתרון ? התשובה היא די פשוטה וצפויה. ידע. אחד הדברים המסוכנים ביותר הוא להשקיע במה שאתם לא מבינים. או לחלופין בלי אסטרטגיה ברורה ומוכחת. כמה טיפים קטנים שיעזרו לכם לעשות סדר: תמנעו מהרבה פעולות - הרבה פעולות = הרבה עמלות. מי שסוחר דרך ברוקר שלוקח לו כ-2$ לפעולה יכול אולי לזלזל בעלויות העמלות. אבל אימפולסיביות וריבוי פעולות מצטברות לפעמים למאות דולרים בשנה (חבל). אדישות - "אנחנו לא עושים כסף כשאנחנו קונים מניות, אנחנו לא עושים כסף כשאנחנו מוכרים מניות, אנחנו עושים כסף בזמן שאנחנו מחכים". את המשפט הזה אמר צ'ארלי מאנגר שותפו הוותיק של וורן באפט ואחד המשקיעים המוצלחים ביותר בכל הזמנים. צ'ארלי ידוע באדישותו לשוק ועד לא מזמן קנה מניות עליבאבא. לפני כן, לא ביצע רכישה כ-7 שנים! תבינו בפיננסים של החברה. אם אתם ניגשים לדוח כספי והוא סינית עבורכם זה בעייתי. חשוב להבין שלאורך זמן מחיר העסק נע בעקבות השינויים הכספיים שלו (הכנסות, רווחים נכסים וכו'...) במידה ואתם לא יודעים לתרגם את המספרים לתובנות אתם בבעיה. אם אתם בכלל מתעלמים מזה וחושבים שזה לא חשוב, צר לי לומר לכם אבל כרגע אתם מהמרים. תלמדו לבצע הערכת שווי - הנושא הזה עלול להראות מפחיד בתור התחלה. אבל האמת שהטכניקה היא נורא פשוטה וברגע שיש לכם את הכלי הזה ביד אתם מבינים טוב יותר על מה אתם משלמים. ומה החברה אמורה לעשות על מנת לספק לכם את התשואות שאתם שואפים לקבל. ברגע שיש לכם הערכה , יש לכם בעצם תחזית. אם תגיעו למצב שבו התחזית היא שמרנית ועדיין שווה לקנות את המניה אתם מגדילים משמעותית את הסיכוי שלכם לעשות כסף לאורך זמן. תלמדו לקבל החלטות בעצמכם. ברגע שתוכלו לסנן את רעשי הרקע מסביב, העולם הזה יהפוך פשוט בהרבה עבורכם. תזכרו שעל פני פרק זמן ארוך יגיעו הרבה מאוד חדשות רעות לגבי החברה בה אתם רוצים להשקיע... השאלה היא שוב, כמה זה משפיע על התחזית ארוכת הטווח שלכם. אם סתם מדובר ברעש וצלצולים וניסיון "לגרוף קליקים" במרבית המקרים עדיף פשוט לא לעשות שום דבר. מרגישים שאתם עדיין לא מוצאים את עצמכם ? התהליך תקוע והייתם רוצים לקבל תוצאות אחרות ? אתם יכולים להמשיך לעשות עוד מאותו הדבר. אתם כבר יודעים מה תיהיה התוצאה ? נכון ... עוד הפסדים! רוצים שינוי ? תנו לי לעזור לכם דברו איתי ונצא לדרך !

אחד הדברים החשובים למשקיע ערך זה ליצור לעצמך רשימת מעקב כמה שיותר גדולה של מניות איכותיות וטובות שברגע שהן מגיעות לתמחור מושלם אתם ישר קונים כי כבר ביצעתם בעבר את המחקר המעמיק והערכת השווי למניה וכל מה שהיה צריך זה שהמניה תגיע למחיר אטראקטיבי. אז איך מוצאים מניות טובות ואיכותיות להכניס לרשימת המעקב שלכם? יש המון שיטות למצוא מניות למעקב, אתם יכולים להיחשף למניות דרך יוטיוברים שמעלים תוכן, דרך כתבות איכותיות, דרך התקשורת, דרך אינסטגרמרים ומשפיענים, דרך העיתונים ועוד.. אבל כמו שאתם יכולים לראות בכל השיטות (המצוינות אגב) שנתתי למעלה בכל האופציות אתם תלויים במישהו אחר כדי שיתן לכם רעיונות השקעה, כדי שתוכלו למצוא בעצמכם מניות מעניינות יש שיטה שאני וכל המשקיעים המקצועיים משתמשים בה וזה שימוש בסקרינר. מה זה סקרינר? סקרינר זה כלי שרוב האתרים הפיננסים נותנים (אני באופן אישי משתמש בסקרינר של את אתר פינביז) שמה שהוא נותן לכם זה כלי שאתם מגדירים בו נתונים שאתם מחפשים במניות והוא נותן לכם את כל המנות הרלוונטיות. בהמשך הכתבה אראה לכם איך נכנסים לסקרינר של פינביז ואיזה נתונים צריך להכניס כדי למצוא מניות של חברות איכותיות ובתמחור טוב שתוכלו להכניס לרשימת המעקב שלכם ואולי בהמשך גם לקנות מניות של החברות האלה. חשוב להדגיש שהמניות שיצאו לכם בסקרינר לא אומר שישר הן שוות קניה, זה אומר בסך הכול שבתמונה הכללית יש הסתברות מאוד גבוהה שאתם תאהבו את המניות האלה ושהם בתמחור טוב. חשוב לקחת את המניות שיצאו בסקרינר ולבצע להם מחקר איכותי ומעמיק והערכת שווי מקצועית. אז איך נכנסים לסקרינר בפינביז? אתם נכנסים לאתר פינביז (finviz באנגלית) ויהיה לכם בצד שמאל למעלה שורה של אופציות, תלחצו על הscreener. אני גם מוסיף לכם כאן קישור שיקח אתכם ישר לשם: https://finviz.com/screener.ashx?v=111&f=fa_eps5years_o10,fa_epsyoy_o10,fa_epsyoy1_o10,fa_estltgrowth_o10,fa_fpe_u25,fa_pe_u30,fa_peg_u2,fa_ps_u8,fa_roa_o10,fa_roe_o10,fa_roi_o10,fa_sales5years_o10&ft=2 לאחר מכן אחרי שיפתח לכם הסקרינר אתם צריכים ללחוץ בלמעלה מעל כל הנתונים שיפתחו על האופציה של fundamental- ואיזה נתונים צריך להגדיר בסקרינר כדי להגיע לחברות טובות ואיכותיות עם תמחור טוב? את הנתונים שאני מגדיר בסקרינר תוכלו לראות בתמונה שאוסיף כאן למטה, בנוסף מתחת לתמונה אוסיף הסבר למה אומר כל נתון.- PE- under 30: אם נגדיר כך זה מביטיח לנו שמכפיל הרווח העדכני של החברה הוא פחות מ30 Forwars PE - under 25: מבטיח לנו שמכפיל הרווח העתידי של החברה עומד על פחות מ25 PEG- under 2: מבטיח לנו שמכפיל הרווח צמיחה של החברה עומד על פחות מ2 PS- under 8 : מבטיח לנו שמכפיל המכירות של החברה עומד פחות מ8 EPS growth this year- over 10% : מבטיח לנו שהרווח למניה של החברה צמח בלפחות עשרה אחוזים בשנה האחרונה EPS growth next year- over 10%: מבטיח לנו שהחברה צפויה לצמוח בלפחות עשרה אחוזים ברווח למניה בשנה הקרובה EPS growth past 5 years- over 10: מבטיח לנו שהרווח למניה של החברה צמח בחמש שנים האחרונות בממוצע בלפחות עשרה אחוזים כל שנה EPS growth next 5 years- over10%: מבטיח לנו שהחברה צפויה לצמוח בחמש שנים הקרובות ברווח למניה בעשרה אחוזים לפחות כל שנה Sales growth past 5 years- over 10%: מבטיח לנו שהמחזור של החברה צמח בחמש שנים האחרונות בממוצע בעשרה אחוזים לפחות כל שנה ROA- over 10%: מבטיח לנו שהתשואה על הנכסים של החברה הם מעל עשרה אחוזים ROE- over 10%: מבטיח לנו שהתשואה על ההון של החברה היא מעל עשרה אחוזים ROI- over 10%: מבטיח לנו שהתשואה על ההון המושקע של החברה היא מעל עשרה אחוזים השקלול הזה של הנתונים יוציא לנו פלט של חברות איכותיות עם צמיחה טובה, נתוני צמיחה טובים ותמחור טוב. תבצעו את הפעולה הזאת בסקרינר ותתחילו לנתח את החברות שהסקרינר הוציא לכם ואני בטוח שתייצרו לעצמכם רשימת מעקב סופר איכותית של מניות טובות ואולי אפילו תמצאו מניות שכבר עכשיו שוות קניה בלי שתצטרכו אפילו לחכות לתמחור המושלם (מה שמאוד מאוד הגיוני שיקרה עם הנפילות האחרונות בשווקים).

משקיעים רבים נוטים להתבלבל ולהסתכל בצורה שגויה על מניות. לדוגמה עבור חלק מהמשקיעים מניה שעולה 1000$ היא מניה יקרה, לעומת זאת, מניה שעולה 100$ זאת מניה זולה. טעות נפוצה נוספת, היא להסתכל על מניה ולראות שהיא ירדה בלא מעט אחוזים ולהגיד " אוקיי.. פעם המניה היתה 200$ היום היא 120$ עכשיו זה זול". מדובר בטעויות פופולריות שגורמנות להרבה נזק ושיקול דעת מוטעה בבחירת מניות לכן בפוסט היום אעשה הכל על מנת לעשות לכם סדר. כמו בכל דבר בחיים, גם בהשקעות הכל יחסי. האם לקנות משהו במיליון שקל זה יקר? כמובן שהשאלה היא תלוי מהו המשהו הזה.. אם מדובר בקורס בשוק ההון אז כן זה די יקר. אבל אם מדובר בדירה במרכז הארץ כנראה שזאת מציאה. לפני שמקבלים החלטות בשוק ההון צריך להכיר מונחים בסיסיים. כמו שווי שוק, שווי פעילות (EV) ומכפילים שונים. בפוסט היום נדבר על 3 דרכים מהירות לקבל אינדיקציה להאם מניה יקרה או זולה בהשקעות ערך אתם תשמעו הרבה את המושג "להשוות תפוח לתפוח". הכוונה היא לבחון חברה ואת תמחורה ביחס לחברות שדומות לה בפעילות. אין טעם להשוות את חברת מיקרוסופט לחברת קוקה קולה. כיוון שאין קשר. אבל קוקה קולה ופפסי יכולות להיות דווקא חברות שנחשבות די דומות. בסיקינג אלפא יש לכם אפשרות להגיע לעמוד שנקרא "Valuation" ובעמוד הזה יש לכם את מכפילים (למשל מכפיל רווח) והשוואה לסקטור. אם נראה שהמכפיל רווח של החברה שלנו נמוך מזה של הסקטור זאת יכולה להיות אינדיקציה טובה. רוב המכפילים הפופולריים במניית קוקה קולה צבועים באדום. כלומר, ברגע זה של כתיבת הפוסט, מניית קוקה קולה נסחרת ביוקר לעומת חברות שדומות לה. לדוגמה השורה הקלאסית מכפיל רווח (שורה 3) עומדת על 28.8 לעומת הממוצע בסקטור שעומד על 20.25. 2. בשיטה השניה נבחן את מכפיל הרווח של המניה לעומת מכפיל הרווח ההיסטורי שלה. יש כמובן לא מעט מגבלות בשיטה, לכן, עדיף להשתמש בה בעיקר על חברות רווחיות ובוגרות. חברות לא רווחיות יסחרו ללא מכפיל רווח קלאסי, וגם אם כן יכול להיות שהמכפיל יהיה גבוה בצורה לא פרופורציונצית שלא באמת תאפשר לנו להסיק מסקנות. גם כאן ניתן ללכת ל"Charting" בסיקינג אלפא. ולראות את מכפיל הרווח ועוד מכפילים אחרים לאורך יותר מעשור. בואו נסתכל בדוגמה הבאה על מניית אפל: בתמונה ניתן לראות שאפל נסחרת כיום במכפיל רווח שנושק ל30. מה שנראה כדי יקר במבחינת הסתכלות היסטורית. לרוב, זאת אינדיקציה שמשקיעי ערך פחות יאהבו לראות. כמובן שיש יוצא מן הכלל. יכול להיות שבעבר, השוק לא העריך נכון את אפל ואת פוטנציאל הצמיחה שלהם והיום הסנטימנט השתנה. לכן חשוב להכיר טוב את העסק לפני שקופצים למסקנות. 3. השיטה השלישית משאירה אותנו בסיקינג אלפא באותו עמוד "Charting" אבל מצריכה טיפה יותר חשיבה. בשלב הזה אנחנו נוסיף מניות אחרות להשוואה מבלי שיבחרו לנו באופן אוטומטי על ידי האתר. כדי לא לסבך את הדברים יותר מידי אבחר בשני חברות שקלאסי להשוות בינהן. בתמונה ישנה השוואה בין מכפילי הרווח של חברת לואוס וחברת הום דיפוט ב3 שנים האחרונות. מדובר בשני חברות שמזכירות את אייס והום סנטר (בארץ) למי שאינו מכיר. ניתן לראות שהחברות נסחרות בצורה מאוד דומה לאורך השנים. אבל כרגע השוק מתמחר את הום דיפוט בקצת יותר יקר. חשוב לזכור שאם עסק אחד איכותי יותר מעסק אחר השוק יתמחר אותו יותר ביוקר ובצדק (ברוב הפעמים). מה למדנו? 1. אי אפשר לקבוע "זול" או "יקר" לפי מחיר מניה בלבד. זאת טעות חמורה ונפוצה. 2. אי אפשר לקבוע תמחור ביחס למחיר המניה בעבר. 3. סיקינג אלפא נותנת אפשרות מהירה להשוואה סקטוריאלית. כלי חשוב שגם חוסך לא מעט זמן. 4. מכפיל רווח היסטורי של החברה יכול להצביע על מניה יקרה\זולה. 5. בשביל לבצע מחקר איכותי צריך לבצע השוואה לחברות דומות. רוצים ללמוד השקעות ערך? כלי שיאפשר לכם להיות עצמאיים בכל הקשור לניהול תיק ההשקעות שלכם? השקעות ערך השיטה שתאפשר לכם לבנות תיק השקעות יציב ומניב שיעזור לכם לפרוש מוקדם יותר ועשירים הרבה יותר. שחקו עם מחשבון התשואה באתר ותראו את הפוטנציאל שיש בעולם הזה לאורך שנים של השקעה. במידה ומעניין אתכם לעבור תהליך עמוק בנושא השאירו הודעה או קבעו שיחת היכרות בחינם דרך האתר .

וורן באפט, איל ההון ואליל ההשקעות. וורן באפט בן ה91 נחשב למשקיע הגדול ביותר בכל הזמנים. כאשר הוא ושותפו צ׳ארלי מאנגר הביאו את חברת ההשקעות שלהם Berkshire Hathaway לנהל סכומי עתק של מאות מיליארדי דולרים. וורן כיום הוא אחד מעשרת האנשים הכי עשירים בעולם ואף בעברו היה נחשב לאיש הכי העשיר בעולם (בתקופה מסוימת). שיטת השקעתו הנוכחית של וורן באפט מתאפיינת בקניית חברות חזקות ויציבות עם יתרון תחרותי/moat רחב שבנוסף לכל זה נסחרות במחיר טוב. אבל בכתבתנו היום דווקא לא נדבר על השיטה הקלאסית והמוכרת שוורן משתמש בה כיום. היום נצלול לשיטה שהשתמש בה וורן בתחילת דרכו. השיטה שהובילה אותו לצבירת מיליוני דולרים ולקניית חברת ברקשייר התאווי. את השיטה שנציג היום וורן למד ממורו בנג׳מין גרהאם שנחשב לאחד האנשים הכי חשובים בהסיטוריה בתחום ההשקעות. בנג׳מין נחשב לאבי השקעות הערך כאשר חיבר את הספר שנחשב לתורת השקעות הערך (המשקיע הנבון). בדלי סיגריות לא מילה גסה אם תסכתלו בראיונות של וורן באפט תוכלו להיתקל המון פעמים במושג בדלי סיגריות. בדלי סיגריות הוא כינוי לסוג המניות שוורן היה קונה בתחילת דרכו. אך מה היא הכוונה בבדלי סיגריות? באחת מהרצאותיו וורן סיפר את הדבר הבא: "דמיין לך שאתה הולך באמצע רחוב ראשי במנהטן, כשלפתע אתה מזהה סיגריה כמעט ריקה מתכולה שנשאר בה רק שאיפה אחת אחרונה לגמרי. הסיגריה כולה מלוכלכת ומשומשת אבל אתה מחליט להרים אותה ולהינות מהשאיפה האחרונה שלה. אתה מצליח לקחת שאיפה אחת. מיד לאחר לקיחת השאיפה הדי עלובה הזאת הסיגריה נכבת. כך אתה ממשיך לעבור מבדל סיגריה אחד לבדל סיגריה אחר הפזורים ברחבי המדרכה בעיר במטרה לקחת שאיפה אחת אחרונה מכל אחד מהם. מה שקרה בעצם זה שלקחתם שאיפות שהן די מגעילות והן די ריקות מתוכן אבל היתרון הוא שזה בחינם, אין מה להפסיד". זה הדימוי של וורן לסגנון ההשקעות הזה. אתה קונה מניות של חברות שלא נשאר בהן הרבה והן נמצאות במצב מאוד מאוד בעייתי. אבל אתה קונה אותן במחיר כל כך זול שזה כאילו לא שילמת בכלל. כאילו הרמת אותה מהרצפה ולקחת שאיפה. איך נדע איזו חברה היא בדל סיגריה ואיזו לא? בעולם שוק ההון ישנן 3 דרכים קונבנציונליות להערכת שווי של חברות. 1. מכפיל רווח P\E: השוואת מכפיל הרווח של החברה לחברות אחרות בשוק/בסקטור. השיטה הזאת היא דרך טובה אך לא מספיק שמרנית. לא בטוח שהחברות שנמצא הן "בדלי סיגריות" במיוחד שתנאי השוק נוטים להשתנות בתכיפות גבוהה. 2. מחיר ביחס לתזרים מזומנים P/CF: השוואת מחיר החברה לתזרים המזומנים שלה. דרך אולי יותר שמרנית ממכפיל הרווח אך עדיין מוטלת בסיכון. 3. השווי הכלכלי של החברה ביחס לשווי השוק Ncav/p: היא השיטה הקרויה "בדלי סיגריות". השיטה בה וורן השתמש בתחילת דרכו. בהמשך הכתבה נרחיב עליה. להשקיע כמו באפט בתחילת דרכו על פי התיאוריה של בן גראהם מורו של באפט, חברה שנסחרת בפחות מהשווי הכלכלי שלה זה כמו להרים סיגריה מהריצפה. שווי כלכלי של חברה הוא בעצם הנכסים הנוכחיים (לטווח קצר) בניקוי הסחורה של החברה פחות כלל ההתחייבויות של החברה. נכסים לטווח קצר הם מזומן ופקדונות, השקעות לטווח קצר וכו. את הנכסים לטווח קצר אנחנו לוקחים (בניקוי הסחורה) ומורידים ממנה את כלל ההתחייבויות של החברה. ההתחייבויות הן לדוגמה חובות לטווח קצר וחובות לטווח ארוך, תשלומים שטרם בוצעו וכו'. לאחר הניקוי מה שנותר לנו בעצם הוא הכסף שיש לחברה אם מחר היא מחליטה "להתקפל" (עוד לפני שמכרה את נכסיה לטווח הארוך כגון מפעלים, נדל"ן וכו). לערך הזה נקרא ערך כלכלי. אם הערך הכלכלי יותר גבוה משווי השוק של החברה נוצר מצב של בדל סיגירה. למה? כי מה שזה בעצם אומר זה שאם מחר החברה נסגרת יש לה יותר ערך כלכלי מאשר השווי שוק שלה. כלומר "עדיף" לה להסגר. זאת ההגדרה של בדלי סיגריה. וורן היה משתמש בשיטה הזאת וקונה סל של מספר מניות כאלו כאשר הערך הכלכלי היה שווה שני שליש או פחות משווי השוק (לצורך מרווח הביטחון). באותה תקופה וורן ניצח את השוק באחוזים גבוהים מאוד ועשה את המיליונים הראשונים שלו. אם תשאלו את וורן היום הוא יגיד שהוא לא היה עושה את אותו הדבר היום. אבל מחקרים שבוצעו בנושא הראו שהשיטה הזאת גם היום עובדת ומספקת תשואות של למעלה מפי 2 ממדדי השוק. כן גם אני הייתי מופתע לגלות את זה. אז חברים יקרים. יכול להיות שעלינו כאן על משהו, יכול להיות שהאסטרטגיה הזאת עשויה להוסיף פלפל לתיק שלכם, יכולה להפוך את החיים לקלים יותר ואולי אפילו להביא תשואות גבוהות יותר. אך שקלו אותה ברצינות רבה ואחרי מחקר מרחיב שלה. דיסקליימר: התוכן והפרטים המוצאים בכתבה אינם מהווים יעוץ השקעות. אלא תוכן מעשיר בלבד. האחריות היא על המשקיע בלבד. יש לבצע מחקר מעמיק או להתייעץ עם איש מקצוע לפני כל פעולת השקעה.

אם הייתי שואל אתכם מה הדרך הטובה ביותר ליצור הכנסה פאסיבית כנראה הייתם עונים לי שצריך לקנות דירה להשקעה ולהרוויח מההשכרה של הדירה ולקבל תשואה של5% בשנה בערך. אבל יש דרך לא פחות טובה לעשות את זה בצורה הרבה יותר פשוטה ולפעמים גם יותר רווחית דרך השקעה בחברות שמעניקות דיבידנד כל תקופה ולדאוג לנו למשכורת נוספת בלי שנצטרך לעשות כלום עבורה, בואו נמצא כמה חברות כאלו. מה זה דיבידנד בכלל? דיבידנד הוא למעשה חלוקת רווחים או עודפי מזומנים של חברה לבעלי המניות שלה. הדיבידנד מוכיח את אחת המטרות של החברה וזה לייצר רווח עבור בעלי המניות שלה ולצ'פר אותם בדיבידנדים. יש הרבה חברות שיש להם עודפי מזומנים והם מעדיפים שלא לחלק דיבידנד אלא לקחת את הכסף הזה לפיתוח החברה או לרכישה חוזרת של מניות ועל ידי כך לדאוג לרווח של בעלי המניות וזה בסדר, אבל בהחלט אפשר לדאוג לעצמנו לאחלה של הכנסה פאסיבית דרך החזקה של מניות שמחלקות דיבידנד קבוע. איזה סוגי דיבידנד יש? דיבידנד רגיל- דיבידנד רגיל מחולק אחת לתקופה שנקבעת מראש, ברוב המקרים זה בין פעמיים לארבע פעמים בשנה והוא מחולק בסכום שנקבע מראש וקבוע לכולם. דיבידנד מיוחד- דיבידנד מיוחד הוא דיבידנד חד פעמי שהחברה מחליטה לחלק לבעלי המניות שלה אם הגיעה למסקנה שבאופן חד פעמי היא נשארה עם עודפי מזומן שאין לה מה לעשות איתם. בפוסט הזה אתן לכם חברות שמחלקות דיבידנד רגיל. 1. החברה הראשונה היא ריאליטי ינקום (טיקר: O) - ריאליטי ינקום היא חברת נדלן שמחזיקה הרבה נכסים וכל שנה מרוויחה מהשכרה של הנכסים האלו, בין הלקוחות שלה יש הרבה חברות מוכרות שמשכירות מהם נכסים ומשלמות להם כל חודש, לדוגמא יש את פדקס, 7 ELEVEN, וולמארט, דולר טרי ועוד חברות גדולות שמשלמות להם כל חודש וככה הם יכולים להבטיל לנו חלוקת דיבידנד. אם ניכנס לאתר של ריאליטי ינקום נראה שמתנוסס שם מתחת לשם החברה "החברה שמחלקת לכם דיבידנד" הם ממש לא מתביישים בזה- זה לא שכל היעוד שלהם זה לחלק לנו דיבידנד אבל הם יכולים להבטיח לנו חלוקת דיבידנד בגלל הפעילות שלהם שמבטיחה להם לקבל דמי שכירות כל חודש. לעומת הרבה חברות אחרות שמחלקות דיבידנד אחת לרבעון ריאליטי ינקום מחלקת דיבידנד בכל חודש שזה משהו שמעיד על יציבות הדיבידנד שלה. ריאליטי ינקום גאים בזה שבכל שנה הם מגדילים את הדיבידנד שהם מחלקים עבור בעלי המניות, הנה הגרף של הדיבידנד- היום הם מחלקים עבור כל מניה 2.9 דולר שזה יוצא באחוזים 4.3%. 2. החברה השניה שאני רוצה להציג לכם היא קוקה קולה (טיקר: KO) - את העסק של קוקה קולה כולם מכירים ואין יותר מידי מה לספר עליה קוקה מחלקת דיבידנד כבר המון שנים ולאורך זמן הם מגדילים את הדיבידנד שהם מחלקים. כיום אחוז התשואה שתקבלו מהדיבידנד של קוקה קולה הוא 2.7% שזה לא מאוד גבוה אבל זה נחמד. 3. החברה השלישית היא החברה שמחלקת אחוז הדיבידנד הגבוה ביותר והחברה היא סבורבן פרופיין (טיקר: SPH)- מה שהחברה עושה היא בעצם מחלקת מיכלי גז, בארהב משתמשים בשביל בישול, בשביל לחמם את הבית ועוד.. החברה מוכרת מיכלי גז למסעדות, לאנשים פרטיים ועוד.. אם תשקיעו בחברה המשעממת הזאת אתם תקבלו כיום תשואה ממש ממש גבוהה שבהחלט עוקפת השקעה בדירה בישראל ואת התשואה הזאת אתם תקבלו באופן הרבה יותר פשוט מלתחזק דירה. אחוז התשואה שתקבלו מהדיבידנד מהשקעה בחברה כיום עומד על 8.6% שזה מאוד מאוד גבוה. אחוז התשואה של הדיבידנד שלהם נשאר כמעט קבוע כבר למעלה מ20 שנה כמו שתוכלו לראות בגרף הבא אז בהחלט ניתן לסמוך עליהם שתקבלו את הדיבידנד שלכם וזאת נראת אחלה השקעה. אין לראות באמור המלצה להשקעה באחת החברות המדוברות בכתבה, האחריות על השקעה בחברות האלו מוטלת על הקורא בלבד!