השיטה הראשונה: שיטת המכפילים

שיטת המכפילים זאת שיטה שימושית מאוד ופופולרית בקרב משקיעי ערך ואנליסטים. מכפילים קיימים בכל מיני צורות, אבל הפופולרי ביניהם הוא כמובן מכפיל הרווח.

מכפיל בעצם מייצג יחס מסוים בין המחיר אותו אני משלם לערך אותו אני מקבל.
 

הרבה נוטים להתבלבל עם כל עניין המכפילים, כיוון שיש מצב בהם הם שימושיים יותר ויש כאלה שפחות. בנוסף אם אנחנו נתמחר חברה יציבה ובוגרת שמייצרת רווחים 50 שנה ברציפות בלי הפרעות אנחנו נתייחס למכפיל אחר לעומת חברת טכנולוגיה חדשנית שעדיין בשלביה הראשונים.

​

שלבי הפעילות:

1. אפיון העסק והכרתו.

2. בדיקה פיננסית היסטורית (3-5 שנים אחורה).

3. השערותינו לגבי תוצאות עתידיות של העסק: הכנסות, רווחים, תזרים מזומנים, הון עצמי ועוד.

4. תמחור באמצעות מכפיל שמייצג את הענף של החברה או את המכפיל ההיסטורי שלה.

 

​

השיטה השנייה: שיטת הדיבידנדים

ישנו מושג קסום בהשקעות שנקרא "דיבידנד". שהוא בעצם רווח שהחברה מחלקת לנו המשקיעים ישירות לכיס. במידה ואתם מחזיקים במניות דיבידנד, אחת לתקופה תראו שהכסף שלכם בחשבון צומח מעט מאותה חלוקה נחמדה.

​

מה שעוד נחמד, שאם החברה מחלקת דיבידנדים ומגדילה אותם לאורך הרבה שנים, באמצאות חישוב קל יחסית אפשר לתמחר את המניה ולהבין האם היא זולה או יקרה.

 

לא הכל ורוד בהשקעות דיבידנדים, שלמען האמת נתפסת צורת השקעה "משעממת" יחסית, אבל מניות כאלו הוכיחו את עצמן כמאוד יציבות אפילו בזמני משבר. יש קטגוריה שלמה של מניות שמכונות "מלכי הדיבידנד" וכדי להיכנס לרשימה צריך לחלק רווחים למעלה מ-50 שנים ברציפות!

​

​

השיטה השלישית – היוון תזרים מזומנים

DCF – Discounted cash flow.

מדובר בשיטת הערכה מקצועית יותר ומעט יותר מסובכת. בדרך כלל מגיעים אליה בשלב המאוחר יותר של הקורס.

השיטה יוצאת מנקודת הנחה שבסופו של דבר בהשקעות - הערך האמיתי של המניה הוא בעצם כל תזרימי המזומנים העתידיים שצפויים להגיע ממנה לכיס שלנו, מהוונים להיום.

Present value of all future cash flows.

 

הקסם בהשקעות ערך ובבורסה בכלל, שבסופו של דבר בועה יכולה להימשך לא מעט זמן, כמו כן, גם מניה שנסחרת ב"חסר" (זולה) יכולה להיות מנותקת מהשווי ההוגן שלה לתקופה יחסית ארוכה. אבל בסופו של דבר תמיד המחיר יחזור לערכו האמיתי.

 

המשימה שלנו המשקיעים היא לדעת את אותו ערך אמיתי ולקנות תמיד בזול יותר.

​

שלבי עבודה:

1. אפיון והכרת העסק.

2. ניתוח פיננסי.

3. בניית תחזית לתזרימי המזומנים העתידיים של העסק תוך כדי לקיחת מקדמי שמרנות.

4. היוון של תזרימי המזומנים למונחים של היום וסכימתם.

 

השיטה דורשת מיומנות מסוימת אבל היא עובדת בצורה יוצאת מן הכלל ונותנת לנו המשקיעים הבנה מאוד משמעותית לגבי מה שאנחנו קונים.

 

​

תמחור מניות מה יוצא לי מזה?

1. אני משקיע ולא מהמר: קבלת החלטות מושכלת תוך כדי מחקר מקצועי ומעמיק. ולא בחירת מניות לפי הייפ וסרטונים בטיק טוק.

2. ציפייה ריאלית וברורה לגבי תשואת ההשקעה: אני יכול להבין כמה פחות או יותר תשואה אקבל אם אחזיק את המניה מספר שנים.

3. אינדיקציה חזקה מאוד מתי לצאת מהעסקה: אם המניה כבר הרבה מעבר למחיר המטרה שקבענו, מעולה! אולי הגיע הזמן לקחת קצת כסף הביתה?

4. היכולת להיות משקיע רגוע יותר: שמבין שזה שהמניה ירדה בפרק זמן מסוים לא בהכרח מצביע על טעות שלנו ודווקא יכול להוות נקודת כניסה מעניינת הרבה יותר.

​​

​

המגבלות בתמחור מניות

1. הערכות משתנות מתקופה לתקופה ואם יש חדשות מרעישות צריך לשנות את המודל בין אם זה לטובה או לרעה.

2. משקיע שמרן מידי יפספס באמצאות הערכות לא מעט הזדמנויות אבל זה חלק מהסיפור ולכן נרצה להשקיע רק במה שאנחנו מבינים.

3. בהערכות אנחנו מנסים להביא תחזית לגבי העתיד – צריך לבוא ממקום מאוד צנוע מאחר ואף אחד לא באמת יודע בוודאות מה יקרה.

4. הערכות אופטימיות מידי או תחזיות שמנותקות מהמציאות עלולות לגרום הפסדים כבדים למשקיע.

 

​

כמה זמן לוקח לבצע הערכת שיווי?

פרק הזמן הממושך ביותר מוקדש ללמידת העסק בו נרצה להשקיע. לאחר שיש לנו הבנה מעמיקה בחברה הכנסת המספרים והתחזיות למודל תהיה פשוטה ויחסית קצרה ברגע שאנחנו כבר מיומנים.

​

להבין עסק במצבים מסוימים יכול לקחת חודשים ועם עסקים ספציפיים עדיף בכלל לא להתעסק. זה למה, אחד הטיפים החשובים ביותר הוא להתחיל מעסקים שאנחנו מבינים ואוהבים. דבר שיקצר לנו משמעותית את התהליך.

​

​

מה הם הכלים הדרושים לבצע הערכות שווי?

1. הבנת העסק: דוח שנתי של העסק, מאמרים, כתבות וסרטונים ברשת

2. הסתכלות בדוחות: זמינים לכל משקיע בחברה ציבורית.

3. תוכנות: תוכנת אקסל או תוכנות דומות.

4. תחזיות אנליסטים: מה אנליסטים חוזים.

5. בדיקת נתונים: היסטוריים וענפיים מאתרים פיננסיים.

 

​

מה קורה אחרי שביצעתי את המחקר והחלטתי לרכוש?

מעולה, אז עכשיו יש לנו בעלות מסוימת בחברה. מתי רואים את הרווחים כבר? מתי מוכרים מניות?

בקורס אנחנו נלמד לעומק איך לנהל את תיק ההשקעות שלנו. אחד הדברים המצחיקים ביותר הוא שבעצם מחקרים מראים, שהמשקיעים הטובים ביותר הם אנשים מתים.

​

מעניין למה? טוב, זה די ברור. אנשים מתים לא עושים יותר מידי פעולות והם בטח מנתקים את הרגש מההחלטה. משקיע שכל רגע יגע בתיק שלו ויבצע שינויים עלול לגרום נזק רב. עלינו לפעול בסבלנות ולתת לזמן לעשות את שלו. אחרי הכל, תהליך עסקי לא קורה ביום ואפילו לא בשנה.

 

במצבים מסוימים, אולי באמת נרצה לצבע שינוי כיוון שטעינו במחקר וההשקעה לא הולכת מקום טוב. או שאולי דווקא, המניה נהייתה יקרה מידי והגיע הזמן להשקיע את הכסף במקום אחר. אבל כן הניסיון והידע שתרכשו יבוא לידי ביטוי ועם השנים ההחלטות האלו יגיעו ממקום מושכל ולא רק מתחושת בטן.