היי חברים אני מצרף לכם הערכה שבצעתי בשיעור עם תלמיד על מניית שופיפיי

היי חברים למי שמגיע פרגון מקבל אותו

בשנה האחרונה מי לא שמע על עליבאבא? החברה המצויינת והזולה שהמניה שלה צונחת בלי סוף וירדה כבר 63% מהשיא באוקטובר 2020! ומי שבטעות לא מכיר את החברה אז אני אספר עליה קצת: עליבאבא (טיקר: BABA) היא חברת ענק סינית שעוסקת בכל תחום המסחר המקוון והאיקומרס, תקשורת, מחשוב ענן, מערכות תשלום ועוד.. המניה של עליבאבא עברה שנה קשה במיוחד וירדה מ310 דולר למחיר של 115 דולר! התרסקות מטורפת! מה שעוד יותר מפתיע בהתרסקות של עליבאבא שהיא עוסק בתחום שאמור להרוויח יפה מאוד מכל תקופות הסגרים וההגבלות ולמרות זאת המניה של עליבאבא התרסקה. אז למה עליבאבא ירדה כל כך הרבה? ההתרסקות במניה של עליבאבא נובעת מהפיקוחים וההגבלות שממשלת סין שמה לעליבאבא בשנה האחרונה. ממשלת סין חקרה את עליבאבא בחשד לעבירות שונות שעליבאבא עשתה ובעקבות החקירה עליבאבא נאלצה לשלם בסוף שנת 2020 קנס של של 2.7 מיליארד דולר! בגלל "התנהלות מוניפוליסטית" לטענתם של הממשלה. ההתעסקות של סין בעליבאבא נובעת כנראה מהחשש של ממשלת סין מהכוח הכלכלי הענק שעליבאבא צוברת. פעולות הפיקוח של ממשלת סין הפחידו הרבה משקיעים שמכרו את המניות שלהם והחליטו להיפטר מעליבאבא. שוק ההון חושש שפעולות מתמשכות של ממשלת סין, יפגעו בצורה ממשית ברווחיות של ענף האינטרנט הסיני בכלל, ושל עליבאבא בפרט. אז האם באמת צריך לפחד כל כך מהשקעה בעליבאבא? אם תשאלו אותי אין באמת מה לפחד כל כך מהשקעה בעליבאבא, אין ספק שאם רוצים להשקיע בעליבאבא חשוב לקחת בחשבון את הסיכון שבממשלת סין כי תיאורתית אם ממשלת סין תחליט היא יכולה לפגוע בעליבאבא בצורה ממשית (פיצול החברה, קנסות וכו'..). אבל לפי דעתי אם אתם שואלים אותי ממשלת סין בסך הכול רוצה להראות לעליבאבא "מי הבוס" ואין לה שום מטרה לפגוע בחברת ענק במדינה שלה במיוחד כשהם רוצים להפוך לכלכלה הגדולה בעולם... הפיננסים של עליבאבא: המספרים של עליבאבא פשוט מרשימים, החברה צומחת בקצב מטורף והתמחור שלה זול בצורה לא יאומנת. החברה צומחת בטירוף המחזור וברווח, החברה הגדילה את המחזור מ40 מיליארד דולר בסוף שנת 2018 ל110 מיליארד דולר בסוף שנת 21! בתמונה ניתן לראות את המחזור והרווח של עליבאבא. הנכסים וההון העצמי גם כן צומחים בצמיחה מטורפת והמאזן של עליבאבא נראה פשוט מושלם! לחברה יש 260 מיליארד דולר בנכסים לעומת 95 מיליארד דולר בהתחייבויות! ההון העצמי של עליבאבא עמד בשנת 2016 על 40 מיליארד דולר ובסוף שנת 2021 הוא עומד על 165 מיליארד דולר! זה יותר מפי ארבע בתוך חמש שנים, זה פשוט מטורף! תזרים המזומנים התפעולי גם כן ממש ממש מרשים והוא שילש את עצמו תוך ארבע שנים מ12 מיליארד דולר בסוף שנת 2017 ל36 מיליארד דולר בסוף שנת 2021, טירוף! צמיחה עתידית: בניתוח מאוד מאוד שמרני אני מעריך שעליבאבא יצמחו בשנים הקרובות ב מינימום 15% כל שנה במחזור! זוהי צמיחה ממש גבוהה יחסית לחברה רווחית ויציבה ויחסית למכפילים הנמוכים של עליבאבא! ומה הם המכפילים של עליבאבא? המכפילים של עליבאבא ממש ממש נמוכים ביחס לצמיחה המסחררת של החברה. מכפיל הרווח עומד על 17! ומכפיל הרווח העתידי עומד על 12! אלה מכפילים של חברות שלא אמורות לצמוח בכלל... מכפיל המכירות של עליבאבא גם כן ממש ממש נמוך והוא עומד על 2.5, ממכפילים כאלה נמוכים אי אפשר להתעלם. אז לסיכום- בשורה התחתונה, נראה שמדובר במניה שהיא זולה במיוחד ביחס לצמיחה שלה שלה ויש לה פוטנציאל צמיחה משמעותי. זה נכון שלחברה יש תיאורתית סיכונים ממשיים, אבל כמו שהראתי לכם עליבאבא עדיין נמצאת במקום טוב, עם מכירות, רווחיות ומודל עסקי טוב ויציב. קיים סיכון ממשי שפעולות הפיקוח וההגבלות של ממשלת סין יהיו עוד יותר קיצוניות, אבל גם במקרה כזה לא סביר שסין תסכן את המטרה להיות הכלכלה הגדולה בעולם ותפרק את עליבאבא או דברים כאלה. בסך הכל, עליבאבא נראית השקעה מנצחת לטווח הארוך אם מתעלמים מהרעשי רקע שקיימים כרגע וכנראה גם יהיו קיימים בטווח הקרוב. כמשקיעי ערך אנחנו תמיד צריכים לחשוב על ההשקעה שלנו כאילו אנחנו קונים את החברה כולה והופכים להיות הבעלים הרשמיים של החברה - ותאמינו לי שאני משוכנע שאף אחד ממי שקורא את זה לא היה נמנע מלרכוש את עליבאבא כולה כרגע במחיר של השווי שוק העכשווי שלה ;) תחשבו על זה... דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מניות עליבאבא מוטלת על הקורא בלבד.

היי חברים

שלום לכולם, בכתבה הזאת אני רוצה לסקור לכם חברה שעל פניו הפעילות שלה נשמעת מאוד אפורה ומשמעממת אבל בפועל החברה הזאת צומחת בכל שנה בצמיחה מאוד גבוהה והמניה שלה עלתה ב2000% בעשר שנים האחרונות! אני מדבר על חברת poolcorp (טיקר: pool). חברת פול היא מסוג החברות הלא מושכות שאין להם איזה טכנולוגיה נוצצת ושלא תשמעו מנטורים להשקעות ויוטיוברים מדברים עליהן אבל בשקט בשקט היא עשתה תשואה של 2000% בעשור האחרון! היא החברה מספר 11 ברשימה של החברות עם התשואה הגבוהה ביותר בעשור האחרון לפני אמזון (שממוקמת במקום ה17 ומייקרוסופט (שממוקמת במקום ה20). ואלה סוג החברות שאני הכי אוהב להשקיע בהן. אז מה פולקורפ עושים? פולקורפ מציעים מוצר שכולנו אוהבים שכולנו אוהבים ונהנים ממנו במיוחד בימים חמים - והיא בונה בריכות! חוץ מבניית בריכות היא מכניסה כסף מעוד כמה מקורות: תחזוקת בריכות - כולל מגוון רחב של כימיקלים, אספקה ​​וחלקי תיקון בנייה ושיפוץ בריכות וג'קוזי - כגון משאבות לבריכה, מסננים, תנורי חימום וחומרי ניקוי, חומרי ריצוף בריכות, אריחי בריכה, קופינג, ציוד לסיפון, מערכות בקרת בריכה, תאורה וערכות לבריכה מעל הקרקע. השקיה ונוף - כולל קו שלם של מוצרי השקיה למסחר ולמגורים, תחזוקת נוף, ציוד וחלקים לגידול צמחים. מגורים בחוץ - כגון תאורת חוץ, גריל, רכיבי מטבח חיצוני ועוד דברים מהסגנון... אבל העיסוק העיקרי של פולקורפ הוא בניית בריכות, הם החברה הגדולה ביותר בעולם בתחום הזה, לפולקורפ יש 400 מרכזי מכירות בצפון אמריקה, אוסטרליה ואירופה. לפולקורפ יש למעלה מ4500 עובדים והם אומרים שיגדילו בקרוב את מספר העובדים- מה שמעיד על כך שהם מצפים לצמיחה. פולקורפ ממש מושכים אותי במה שהם כותבים בדוח השנתי שלהם של סוף 2020, הם מדברים ממש בביטחון ומסבירים מאיפה תבוא הצמיחה שלהם. הנה ציטוט מהדוח השנתי של פולקורפ: "אנו מאמינים כי ענף בריכות השחייה צעיר יחסית, עם מקום לצמיחה מתמשכת מהחדירה המוגברת של בריכות חדשות. הזדמנויות צמיחה משמעותיות נמצאות גם בפעילויות שיפוץ בריכות והחלפת ציוד בריכות עקב הזדקנות החומרים הישנים שבנויים בבריכות הוותיקות יותר , התקדמות טכנולוגית ופיתוח מוצרים חסכוניים באנרגיה ואטרקטיביים יותר מבחינה אסתטית. בנוסף, הרצון של הצרכנים לשפר את חללי המגורים החיצוניים שלהם עם נופים יפים יותר, תאורה ומטבחי חוץ גם מעודד צמיחה בתחום זה." הפיננסים של פולקורפ: פולקורפ צומחת בקצב יוצא מן הכלל, היא הגדילה את המחזור שלה בחמש שנים האחרונות ב15% בממוצע, את ברווח הנקי ב32% בממוצע כל שנה ואת הנכסים ב56% בממוצע בכל שנה בחמש שנים האחרונות! בתמונה ניתן לראות את הצמיחה בנתונים השונים שולי הרווח של פולקורפ בכל שנה משתפרים ונמצאים בעלייה בכל שנה וזה נתון שאני מאוד אוהב לראות: המאזן של פולקורפ סביר אבל לא מטורף בעיניי בגלל שלחברה אין הרבה יותר נכסיפם מחובות, לחברה יש 1.7 מיליארד בנכסים ו1.1 מיליארד בהתחייבויות. ההון העצמי מאוד מאוד צומח, בשנת 2017 הוא היה על 200 מיליון והיום הוא עומד על 600 מיליון! שילש את עצמו בתוך שלוש שנים! התזרים מזומנים התפעולי גם כן נמצא בצמיחה מאוד גבוהה כשבשנת 2017 עמד על 175 מיליון והיום עומד על 360 מיליון! הכפלה תוך שלוש שנים! צמיחה עתידית: החברה צפויה לצמוח בצמיחה הממוצעת שראינו עד עכשיו, המחזור צפוי לצמוח בממוצע ב20% בשנתיים הקרובות והרווחלמניה צפוי לצמוח ב17% בממוצע בחמש שנים הקרובות- אני אוהב לראות חברות שהצמיחה שלהם יציבה מאוד וניתן לחזות אותה בקלות. מכפילים: המכפילים נראים כרגע אולי מעט יקרים אבל סך הכול הם די בסדר, מכפיל הרווח עומד על 37 ומכפיל הרווח העתידי עומד על 32, מכפיל המכירות עומד על 4 ומכפיל הרווח צמיחה עומד על 2. הייתי רוצה שהמכפילים ירדו קצת לפני שאני אכנס למניה, ברגע שמכפיל הרווח צמיחה ירד מ1.5 זה כבר יהיה מעניין מאוד מבחינתי. מכפיל הרווח כרגע גבוה מהממוצע שלו, הייתי רוצה שירד קצת בשביל שנקודת הכניסה תהיה יותר אטרקטיבית ויהיה אפשר לעשות יותר כסף על המניה. לסיכום: פולקורפ היא באמת אחת החברות המעניינות שראיתי והיא מסוג המניות שרק מוכיחות שלא צריך לקנות מניות של חברות טכנולוגיה מטורפות כדי לעשות הרבה כסף, צריך לקנות חברות טובות וצומחות בתימחור טוב וזה הכול, כרגע התימחור של פולקורפ לטעמי קצת יקר והייתי רוצה שהמניה תרד קצת כדי שאני אכנס למניה, למרות שגם אם אכנס עכשיו כנראה אעשה כסף על המניה. החברה צומחת ונראית בריאה מאוד, החברה בטוחה מאוד בצמיחה שלה וזה דבר מאוד מרשים בעיניי, וכמובן אחד היתרונות ההכי גדולים של החברה זה שהיא מספר 1 בתחומה. זה לא משנה באיזה תחום אבל תמיד לקנות מניות שהן מספר אחת בתחומן זה דבר שהוא טוב ומפחית את הסיכון. דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מניות פולקורפ מוטלת על הקורא בלבד.

יש לכם סכום כסף שחסכתם ואתם מתלבטים אם להשקיע אותו בשוק ההון? רוצים לדעת איך לבחור מניה? רוצים להשקיע כמו המשקיעים הגדולים והמפורסמים בעולם ולא כמו כל המנטורים למסחר יומי בקריפטו ושטויות כאלה? הכתבה הזאת בדיוק בשבילכם. בכתבה היום אני רוצה להסביר לכם על השיטה שתגרוף לכם תשואות גבוהות לאורך זמן והשיטה הזאת נקראת "השקעות ערך" . כדי להסביר לכם מה זה אומר השקעות ערך אני רוצה לצטט לכם משפט של המשקיע הגדול בכל הזמנים וורן באפט- "מחיר זה מה שאתה משלם, ערך זה מה שאתה מקבל" - מה זה המשפט הזה ואיך הוא קשור להשקעות? כדי להסביר לכם את המשפט הזה אני רוצה לתת לכם באופן תיאורתי הצעה קטנה. נניח והייתי מציע לכם לתת לי 1000 שקל ובתמורה אני נותן לכם 2000 שקל, האם הייתה לכם איזשהי התלבטות האם להביא לי 1000 שקל? ממש לא! אתם הייתם ישר הייתם הולכים להביא לי 1000 שקל וגם אם אין לכם כסף להביא לי אתם הייתם מבקשים מאבא, מאמא, מהשכנה או וואטאבר 1000 שקל (לא שאני ממליץ להשקיע כסף שהלוויתם- כי ממש לא אבל זה רק לצורך הדוגמא) כדי לתת לי ולבצע את העסקה. זה בדיוק מה שאנחנו מנסים לעשות בהשקעות ערך! בהשקעות ערך אנחנו רוצים לקנות מניות שהערך האמיתי שלהם (כלומר המחיר האמיתי שאנחנו מעריכים שהמניה שווה) גבוה בהרבה מהמחיר שהמניה נסחרת בו עכשיו, ואנחנו מוכרים את המניות כשהמחיר שהמניה נסחרת בו עכשיו גבוה מהמחיר שאנחנו מעריכים שהמניה אמורה להיות שווה - כי להמשיך להחזיק מניה שהמחיר שלה גבוה מהערך שלה זה כמו שתסכימו לעסקה שבה אתם נותנים לי 2000 שקל ואני נותן לכם בתמורה 1000 שקל- אין שום סיבה שתיקחו את העסקה הזאת (למרות שלי אין בעיה לעשות את העסקה הזאת- אם מישהו מעוניין שיפנה חחחח). אז מה השלבים שאני עושה כדי לדעת האם מניה נסחרת מתחת לשווי האמיתי שלה? כדי לבדוק האם חברה נסחרת מתחת לשווי האמיתי שלה אני עושה מספר שלבים. 1. ניתוח הסקטור \ התחום שהחברה עוסקת בו- לדוגמא נניח רציתי לבדוק חברה שמוכרת ספרים, הלכתי לגוגל ובדקתי מה הצפי לשוק הספרים העולמי, נניח ונחשפתי לנתונים ששוק הספרים העולמי צפוי לרדת בכל שנה ב5% בגלל שאנשים פחות קוראים ספרים אלא יותר משתמשים בaudiobooks וספרים דיגיטליים אז אני באופן אישי אמנע מהשקעות בתחום הספרים כי אני לא מעוניין להשקיע נגד מגמה של תחום שלם. אבל נניח וראינו שהתחום כן צפוי לצמוח ולהתפתח ממשיכים לשלב הבא. 2. הבנת המודל העסקי של החברה וממה החברה עושה כסף- כלומר לבדוק ממה החברה מכניסה כסף, דרך איפה היא מכניסה כסף (חנויות פיזיות \ אינטרנט..), באיזה מדינות החברה פועלת וכו'... 3. השלב הבא הוא לנתח את הדוחות הכספיים של החברה- להיכנס לדוח הרווח וההפסד ולבדוק אם אתם מרוצים ממה שאתם רוצים (כל אחד מחפש לראות משהו אחר) ולהיכנס לדוח המאזן ותזרים המזומנים ולבדוק אותם. 4. השלב הבא הוא לבצע הערכות לצמיחה של החברה לשנים קדימה- את זה נעשה על ידי הערכות שלנו ונעזר בהערכות של אנליסטים. 5. השלב האחרון הוא לבדוק את התמחור של החברה ולבצע הערכת שווי- כלומר לבדוק את המכפילים השונים ביחס לצמיחה הצפויה ולבצע הערכת שווי לכמה אמור להיות המחיר של המניה היום. לגבי הערכת שווי, לכל אחד יש את השיטה והדרך שלו לבצע הערכת שווי וצריך ללמוד לעומק כיצד לבצע הערכת שווי. במידה וכל הפרמטרים נראים לי טובים וביצעתי הערכת שווי והמניה נראית שהיא נסחרת בהנחה משמעותית ביחס לשווי האמיתי שלה, אני מבחינתי לוחץ על כפתור הbuy ורוכש את המניה. האם השיטה הזאת באמת עובדת? אם אתם צריכים הוכחה האם השיטה הזאת באמת עובדת אז תקלטו את הנתון הבא- משנת 1965 עד שנת 2019 התשואה הכוללת שמדד הs&p 500 ביחד עם הדיווידנדים (סכום כסף שחלק מהחברות מחלקות בכל שנה) היא 19,784% לעומת זאת התשואה שוורן באפט עשה ביחד עם הדיווידנדים זו תשואה של 2,744,062%!!! אם צריכים הוכחה יותר חותכת מזה?? זה הכוח של השקעות ערך עם הריבית דריבית לאורך שנים! בואו ותצטרפו למועדון של החבר'ה שמשקיעים לטווח הארוך בשיטה המוצלחת ביותר- השקעות ערך!!

תוכן העניינים: 1.1 מצב כלכלי - מבט ראשון 1.2 תיאור עסקי התאגיד 1.2.1 רשימת חברות מתחרות, והשווא ה 1.2.2 אסטרטגיית הצמיחה שלנו 1.2.3 ייצור, תפעול הפצה, ועונתיות 1.2.4 גורמי סיכון 2.1 תעשיית חנויות ה"הכל בו" 3.1 ניתוח כלכלי בשיטת השילובים 4.1 הנהלה *** קרדיט לעוקב הערוץ רונאל אורן שכתב פוסט מושקע באופן קיצוני כדי לתרום מהידע שלו למשקיעים בקהילה. במידה ויש לכם סיקורים דומים ואתם רוצים לשתף אתם מוזמנים לפנות אליי! אני מצרף לכם את קובץ הPDF עם הניתוח המלא לצורך הנוחות:

פעם, לפני יותר מ-20 שנה קנאביס הייתה מילה שמפחידה אנשים. קנאביס באותן שנים נתפס כסם מסוכן מאוד שרק עבריינים והומלסים משתמשים בו (והוא זה שכמובן הביא אותם למצב הזה). באותה תקופה רוב שוק הקנאביס העולמי היה לא חוקי בעליל. השוק היה מנוהל על ידי קרטלים מפחידים וחמושים ממש כמו שרואים בסרטים של פבלו אסקובר (ושובר שורות ;)). העונשים על שימוש בקנאביס היו אגרסיביים וחסרי רחמים והחברה הציבורית הייתה דוחה את הרעיון להתקרב אליו. כיום, עשרות שנים אחרי. קנאביס כבר לא מילה כל כך גסה. יותר ויותר מדינות החליטו לאשר את השימוש בקנאביס בשטחיהן. הן הבינו את הפוטנציאל הכלכלי הגלום בהנחלת חוק המאשר שימוש עצמי בקנאביס והבינו את חשיבות הקנאביס הרפואי. מדינות כאלה הן לדוגמה: קנדה, ארה"ב (חלק מהמדינות בה: לדוגמה נוודה), הולנד ועוד מספר מדינות ברחבי הגלובוס. עם המגמה החיובית בקרב מדינות העולם לבצע לגליזציה ועם שינוי התפיסה של אוכלוסיותיהן בקשר לקנאביס. נראה כי שוק הקנאביס מזמין אותנו אליו הביתה לחפש אצלו השקעות. הבא נעבור על רעיון השקעה מעניין בתחום הנ"ל. מה שהיה הוא לא בהכרח מה שיהיה עם עליית המגמה החיובית בתפיסה העולמית בקשר לקנאביס. החלו לפתע לצוץ מחשבה במוחותיהם של משקיעים רבים להיחשף לתחום. טרנד השקעות הקנאביס הלך והתעצם והגיע לשיאו בשנת 2018/19. ניתן להבחין בהתהוות הטרנד ובפיצוצו על ידי מבט בגרף תעודת הסל MJ אשר מורכבת ממספר חברות קנאביס הנחשבות כמובילות את התחום. ניתן לראות כי תעודת הסל הגיעה לשיאה בשנת 2018 וחזרה אליו שוב ב2019. השיא כאמור היה באיזור שער של כ40 דולר. אך אם נסתכל על מחיר התעודה עכשיו ניווכח לראות כי גרף התעודה ספג ירידה משמעותית מאוד. כאשר התעודה נסחרת כיום בשער של כ11 דולר בלבד. משמע, המון המון משקיעים נכוו (מלשון כוויה) מהסקטור הנ"ל. מלפני 5 שנים ועד היום סקטור הקנאביס לא היה משתלם להשקעה. ולכן הרבה משקיעים חושבים שאין מה לחפש שם. אך בניגוד למה שאמר שלמה המלך. מה שהיה לא בטוח שהוא מה מה שיהיה. עכשיו שלא תבינו לא נכון. איני מתכוון להתיימר לחזות את כיוון שוק הקנאביס העולמי כולו. אני רק רוצה להדגיש כי עדיין קיימות הזדמנויות מעניינות בסקטור הנ"ל. וכדאי לנו כמשקיעים לבדוק את השטח לפני שנספיד את התחום כולו. שוק הקנאביס שוק הקנאביס אינו מורכב אך ורק מקנאביס לעישון. ישנן עוד המון דרכים לצרוך את הקנאביס. כגון בשמנים, עוגיות ומשקאות. שווי שוק הקנאביס העולמי שווה כיום כ16.5 מיליארד דולר. וצפוי להגיע ב2025 ל33.6 מיליארד דולר. צמיחה מרשימה מה? הדרך שלי להשקיע בשוק הקנאביס אז אם תפתחו את תעודת הסל MJ תתקלו בהמון חברות עם שמות מוכרים. כגון: TILRAY, CANOPY ועוד. החברות הנ"ל הן חברות מאוד ספקולטיביות. לחלקן יש מכפילי רווח עצומים וחלקן רחוקות שנות אור מלהיות רווחיות. אני כמשקיע אחראי ולא ספקולנט על (למרות שאני חשוף לכמה מניות ספקולטיביות בתיק שלי) לא מתעניין בחברות מהסוג הזה. היום אני דווקא רוצה להציג לכם זווית אחרת במניה שכבר דיברתי עליה בעבר. שלדעתי יכולה באמת להיות קניה מעניינת בתחום הקנאביס. אני כמובן מדבר על חברת Boston Beer Company, Inc. (SAM) . אני יודע שעכשיו אתם מרימים גבה. אבל תנו לי להסביר. אני יודע שאתם מכירים את סמואל ביר כחברת אלכוהול בלבד. חברה המייצרת מותגי בירות, סיידר, הארד סלצר וכו'. (לכתבה המלאה על בוסטון ביר: לכתבה על בוסטון ביר. אבל מה שאתם לא יודעים זה שבוסטון ביר בשנה האחרונה הכריזו כי הם מתכננים להשיק משקאות קנאביס בשנה-שנתיים הקרובות. החברה חתמה על הסכמים בני 5 שנים עם חברות הקנאביס WeedMD ו-Peak Processing Solutions על ייצור משקאות מבוססי קנאביס. המשקאות יהיו נטולי אלכוהול ויתבססו על הידע והשיטות של חברות הקנאביס עם של סמואל ביר. נשמע מבטיח לא? שורה תחתונה: אז נכון, שוק משקאות הקנאביס לא גדול כל כך. הוא צפוי להיות שווה כ2.8 מיליארד דולר ב2025. סך הכל הכנסות בוסטון ביר עומדות כיום על 2.2 מיליארד דולר שנתי. משמע גם אם בוסטון תיהיה שחקנית חזקה בתחום ותקח חלק גדול ממנו. הוא יכול להניב לה כ10-20 אחוז צמיחה בהכנסות סך הכל (הערכה גסה כמובן). אז אם אתם כאלה שרוצים ללכת על שוק הקנאביס כPURE PLAY ואתם כאלה שלא מפחדים מחברות אובר ספקולציה אז אולי בוסטון ביר לא בשבילכם. אבל אם כבר התעניינתם להשקיע בבוסטון בעבר. היום קיבלתם עוד סיבה למה החברה הזאת שווה קניה. דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מהמניות המדוברות בכתבה מוטלת על הקורא בלבד.

מי מאיתנו לא אוהב בירה. לשבת בסופש עם חברים או משפחה ולקחת שלוק מנחם משבוע קשה ועמוס. בירה היא אחת מהמשקאות האכוהולים הכי נמכרים בעולם, ובינינו זה לא הולך להיעלם בעתיד הנראה לעין. אם אתם חובבי בירה ממוצעים בוודאי שמעתם על בירות כמו ויינשטפן, הייניקן וקורונה (טפו טפו לא עלינו). אך אם אתם קצת יותר מתמצאים בסוגי בירות מהאדם הממוצע. סביר להניח ואפילו די בטוח ששמעתם על הבירה סמואל אדמס. סמואל אדמס הוא מותג בירות פופולרי מאוד ברחבי הארץ והעולם (בעיקר בארה"ב). עד כה הכל טוב ויפה. רק מה שקצת מעכיר את ההרמוניה סביב הבירה הצוננת הוא שבשנת המסחר האחרונה. המניה של החברה שבבעלותה המותג סמואל אדמס ירדה בכ-45% מתחילת השנה ואילו בלמעלה מ60% משיאה. מה קרה שגרם למניית הבירות החביבה ככה להתרסק והאם זו היא הזדמנות קניה? Samuel boston beers הרבה יותר מסתם בירה אם חשבתם שהחברה שבבעלותה סמואל אדמס תנוח על זרי הדפנה כאשר בבעלותה רק מותג מצליח אחד תחשבו שוב. סמואל ביר היא חברת האלכוהול הכי מתפתחת שאני מכיר. חברת האם בוסטון ביר לא מחזיקה רק את מותג הבירות סמואל אדמס. אלא שבבעלות החברה עוד כמות לא מבוטלת של מותגי אלכוהול בסט סלרים בארה"ב ובעולם. סמואל אדמס (כמובן)- מותג הדגל של החברה. בירה פופולרית ונמכרת מאוד בכל רחבי העולם (גילוי נאות: אני הייתי מכיר את הבירה הרבה לפני שבכלל התעסקתי בתחום ההשקעות, אי שם בגיל 16). סמואל ללא ספק הפרה החולבת של בוסטון ביר, המותג מספק לה תזרים מזומנים עקבי שלא מאכזב. מה שמאפשר לבוסטון לקחת את הכסף הנ"ל ולהשקיע במקומות אחרים, דבר המוביל להתרחבות והתפתחות החברה. טרולי (truly)- טרולי הוא המותג השני בגודלו מבחינת מכירות בתחום הHARD SELTZER בארה"ב. למי מאתינו שהביטוי הארד סלצר נשמע לו כמו משפט מפחיד בגרמנית אז ליבי איתו. גם כך אני חשבתי. אך אחרי מחקר קצרצר באינטרנט (ועם חבר טלפוני שעוסק בתחום חיי הלילה והאלכוהול) הבנתי במה מדובר. הארד סלצר הוא משקה אלכוהולי מבוסס קני סוכר. ולכן משקאות ההארד סלצר מתוקים מאוד (לא מונע מחברות האלכוהול להוסיף סוכר כמובן). המשקה מגיע במספר טעמים פירותיים מעניינים כגון: פירות יער, פירות טרופיים, פאנץ' וכו'. כפי שציינתי המותג טרולי של בוסטון ביר הוא השני בגודלו בכל שוק ההארד סלצר בארה"ב שמהווה כ4 מיליארד דולר. טרולי הוא המותג החדש ביותר (אך לא להרבה זמן) של בוסטון ביר. כאשר הושק בשנת 2016. טוויסט טי (twisted tea)- טוויסטד טי הוא המותג המוביל בארה"ב בשוק הFMB ׁׁ(flavored malt beverages). הטוויסטד טי מגיע במגוון טעמים כגון: אפרסק, דובדבן ועוד. אנגרי אורחד (angry orchad)- אנגרי אורחד הוא המותג המוביל בארה"ב בשוק הסיידר האלכוהולי (סיידר קשה). כפי שניתן לראות, ארסנל המוצרים של בוסטון ביר הוא עצום ולא יאומן. החברה היא מכונה לייצור מותגים מובילים בפלגי שוק שונים בתחום האלכוהול. מה שקורה בפועל הוא שהחברה משתמשת במותג הבירות שלה כפרה חולבת שמספקת את מנוע הצמיחה והחדשנות שלה ליצירת מותגים חדשים (כפי שצוין בסעיף על סמואל אדמס). בוסטון לוקחת את הכסף שהופק מאותו מוצר והולכת ויוצרת מותגים חדשים, מוסיפה טעמים חדשים ומנגישה אריזות שונות ומיוחדות. צפי צמיחה ומוצרים עתידיים חשבתם שזה יעצר כאן? תחשבו שוב. בשנת 2022 בוסטון עתידה להשיק 3 מוצרים חדשים דנדשים. אחד הוא משקה פיני המבוסס על ג'ין טוניק (ומועבטבטבטבט- סתם ;ׂ) ) וענבים. המותג השני הוא sauza agave. קוקטייל של טקילה, ליקר תפוזים וליים. והשלישי והאחרון. ובהחלט גולת הכותרת לדעתי הוא השת"פ עם פפסיקו (כן כן פפסיקו שמייצרת את המשקה פפסי). בוסטון ופפסיקו עתידות להשיק ב2022 גרסה אלכוהולית למשקה ה mountain dew של פפסי. מונטיין דיו הוא אחד ממותגי השתייה המוכרים ביותר באירופה וארה"ב. ב2022 הציבור האמריקאי יתחיל להבחין שמופיעים לו על המדפים גרסה אלכוהולית של המשקה הזה. לא מטורף? אני כמובן קטונתי אבל נראה ש2022 הולכת להיות השנה של בוסטון ביר. עכשיו בואו נדבר על האנליסטים (שכידוע אני והם לא חברים טובים). על פי הערכותם בוסטון צפויה לצמוח בהכנסות ב 23% השנה ו11.7% בשנה הבאה. די הרבה בשביל חברה שמתעסקת "רק בבירה" לא? מה קרה השנה למניה של בוסטון? אם נסתכל על הגרף השנתי של מניית בוסטון נראה כי המניה לא מכירה אף כיוון אחר חוץ מכיוון מטה. המניה איבדה גובה בצורה מאוד מאוד חדה שמסתכמת בירידה של כ45% מתחילת השנה. הירידות נובעות מ2 סיבות מרכזיות 1. בדוח הרבעוני השני של השנה בוסטון ביר פספסו את צפי ההכנסות של האנליסטים. כאשר צמחו "רק" ב33%. בתגובה המניה ירדה חזק. 2.הסיבה השניה היא שברבעון השלישי של השנה בוסטון דיווחה על הפסד נקי. לראשונה בשנים האחרונות. אבל בואו ננשום עמוק. ההפסד הזה זמני בלבד. ואני אגיד לכם למה, ההפסד נבע מהערכות לא נכונות של בוסטון לביקוש של מוצר ה halt seltzer שלה. הם העריכו כי השוק "צמא" למוצרי ההארד סלצר יתר על המידה. דבר שגרם לבוסטון להתקע עם סחורות לא מכורות שעליהם להיפטר מהן. דבר הגרר הפסד חד פעמי של למעלה מ4 דולר למניה. האם זה הזמן לקנות בואו נגיד ככה, בוסטון היא חברה מאוד מאוד פשוטה להבנה. חברת אלכוהול חדשנית שמחפשת לנגוס ביותר ויותר נתחים משוק האלכוהול. עם היסטוריה מוכחת, פרות חולבות והנהלה מנוסה אני מאמין שהחברה יכולה להמשיך ולהגדיל את הכנסותיה ורווחיה לטווח הארוך. עם תמחור של מכפיל רווח 27. (אם ננקה את ההפסד החד פעמי) אני חושב שיש לנו סוף סוף הזדמנות לקחת חלק בעסק מרגש בתחום שכולנו אוהבים (גם מחוץ להשקעות ;) ) דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מהמניות המדוברות בכתבה מוטלת על הקורא בלבד.

שלום לכולם, היום אני רוצה לסקור לכם את אדובי (טיקר: ADBE). אדובי הוקמה בשנת 1982 וכיום היא אחת מחברות התוכנה הגדולות בעולם. החברה מציעה מגוון רחב מוצרים דיגיטליים שמשמשים צלמים, צלמי ועורכי וידאו, מפתחים, יוצרי תוכן ועוד... לאדובי יש המון מוצרים להציע אבל המוכרים ביותר מהם זה פוטושופ, פרימייר פרו, אפטר אפקטס, אדובי אקרובט, אדובי דוקיומנטס ועוד... מה שאני אוהב באדובי זה שהיא מסוג החברות שמי שמתחיל להשתמש במוצרים שלה בשביל העסק או התחביב שלו ככל הנראה שהוא לא יחליף אותה בשביל חברות אחרות. אדובי עובדים במודל הsaas, מה שידוע כדבר מאוד משתלם וכדאי בשביל החברות. אדובי רושמים באתר שלהם שלמעלה מ90% מאנשי המקצוע היצירתי בעולם משתמשים בתוכנות של אדובי- זה נתון מאוד מעניין ומשכנע. המשפט שאדובי חוזרת עליו לא מעט ומופיע גם באתר של החברה זה "העתיד שייך ליוצרים" . הפיננסים של אדובי: בעשור האחרון אדובי צומחת במכירות בצורה שאני מאוד אוהב לראות, בצורה קבועה ובריאה: הרווחים למניה גם כן צומחים בצמיחה גבוהה אבל הצמיחה המשמעותית בהם התחילה רק ב2014, אמנם זה לא המון שנים אבל זה מספיק שנים כדי לסמוך על כך שהחברה יכולה להמשיך לצמוח בצורה הזו: שולי הרווח של אדובי מאוד גבוהים שיעור הרווח הגולמי עומד על 88% שזה מאוד מאוד גבוה ושיעור הרווח הנקי עומד על 38% שזה גם מאוד גבוה! רק כדי להראות לכם השוואה שיעור הרווח הגולמי של פייפאל שזו גם חברת תוכנה עומד על 47%, שיעור הרווח הגולמי של אדובי הוא כמעט כפול מזה! המאזן של החברה צומח ונראה מאוד טוב, לחברה יש 24 מיליארד דולר בנכסים ו11 מיליארד דולר בהתחייבויות. ההון העצמי של אדובי כמעט הוכפל משנת 2015, ב2015 הוא עמד על 7 מיליארד דולר וכיום הוא עומד על 14 מיליארד דולר. התזרים מזומנים מפעילות שוטפת שזה נתון שאני מאוד אוהב גם כן צומח משנה לשנה בשנת 2017 עמד על 3 מיליארד דולר וכיום הוא עומד על 7 מיליארד דולר, זה יותר מהכפלה תוך ארבע שנים. מדדי התשואות של אדובי מאוד גבוהים ואותי זה מעניין! ROI- עומד על 30 ROE- עומד על 42 ROA- עומד על 23. זה מאוד גבוה ובריא ביחס לחברות אחרות. מה שעוד מעניין אותי באדובי זה שהם עושים buybacks באופן קבוע, החברה רוכשת את המניות של עצמה וזה גורם לרווחים למניה לגדול. בשנים האחרונות החברה הקטינה בערך ב1.5% את המניות שלה בכל שנה אבל אני מאמין שזה ימשיך והחברה תרכוש את המניות של עצמה אפילו בשיעורים גבוהים יותר- מה שמאוד טוב למשקיעים. צמיחה עתידית: הצמיחה במחזור בשנתיים הקרובות צפוי להיות בממוצע צמיחה של 17% בשנה, צמיחה אחלה. הרווחים למניה צפויים לצמוח בחמש שנים הקרובות בממוצע ב18% כל שנה. מכפילים: מכפיל הרווח של אדובי נמצא כרגע בערך בממוצע שלו בעשור האחרון וכרגע הוא עומד על 54, על פניו די גבוה. מכפיל הרווח העתידי עומד על 45, מכפיל הרווח צמיחה עומד על 2.85- גבוה מידי לטעמי, ומכפיל המכירות עומד על 22- שזה מאוד גבוה ומזכיר כל מיני חברות חלום כאלה לא ריווחיות. לדעתי ביחס לצמיחה שצפויה לאדובי המכפילים של אדובי גבוהים מידי וכדי שהמחיר יהיה שווה קניה מבחינתי הייתי רוצה שהמכפילים ירדו משמעותית. הערכת שווי: ביצעתי הערכת שווי למניית אדובי בשיטת היוון הרווחים העתידיים ויצא לי שהמניה צריכה להיות שווה 560 דולר, וכמובן שתמיד אנחנו רוצים לקחת מרווח ביטחון ולקנות את המניה בהנחה מכמה שהיא אמורה להיות שווה על פי הערת השווי. כיום המניה נסחרת ב655 דולר ככה שמבחינתי המניה צריכה לרדת משמעותית כדי שהיא תהיה שווה קניה. לסיכום: אדובי לדעתי חברה מאוד מאוד טובה, חברה עם מוצרים מעולים ועם התוכנות המובילות בעולם, עם פיננסים מאוד טובים, עם צמיחה גבוהה בעבר וצפי לצמיחה גבוהה בעתיד. לדעתי המניה כרגע יקרה והיא צריכה לרדת די הרבה כדי שהמחיר יהיה אטרקטיבי לקניה, במידה וזה יקרה אשקול האם לקנות את המניה- אבל תעשו את ההערכות שלכם ואולי מבחינתכם המניה כן שווה קניה כרגע! תבדקו את זה. דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מניית אדובי היא על המשקיע בלבד!

שלום לכולם, היום אני רוצה לסקור לכם את חברת לולולמון (טיקר: lulu). סקירה כללית: לולולמון היא חברת הלבשה שבסיסה בקנדה. היא הוקמה בשנת 1998 כחברה למכנסי יוגה ולבושי יוגה אחרים, והתרחבה למכור גם בגדי ספורט ואביזרי ספורט. לחברה 491 חנויות בינלאומיות וגם אתר אינטרנט. החברה מביאה את המכירות שלה משני ענפים, ביגוד לנשים וביגוד לגברים. כרגע הרוב המוחלט של המכירות מגיע מביגוד לנשים (הם מוכרים פי שלוש לנשים מאשר לגברים) אבל בשנת 2019 לולולמון הודיעו שעל ידי שיווק נכון הם הולכים להגדיל את המכירות בקרב גברים, במידה ובאמת יצליחו זה אחלה של מנוע צמיחה לחברה להמשיך לצמוח ולגדול לעוד שנים רבות. בתמונה למטה ניתן לראות את החלוקה כרגע במכירות בין גברים לנשים. כרגע החברת מוכרת בארצות הברית כמעט פי שש ממה שהיא מוכרת בקנדה, במידה ויצליחו להגדיל את המכירות בקנדה זה גם מנוע צמיחה מעולה ויעזור לחברה להגדיל את המחזור בכל שנה. בתמונה למטה ניתן לראות את החלוקה כרגע במכירות בארצות הברית לקנדה שוק ביגוד הספורט העולמי: שוק ביגוד הספורט העולמי צפוי בכל שנה לצמוח בכ19% עד 2025, שזו צמיחה גבוהה מאוד. נתח השוק של לולולמון בשוק ביגוד הספורט עומד על ארבעה אחוזים, על פניו זה לא נשמע הרבה אבל ללולולמון יש יותר נתח שוק מהרבה חברות מוכרות אחרות (לדוגמא- אנדר ארמור מחזיקה רק בכ2% נתח שוק). בואו נדבר על הפיננסים של החברה: משנת 2008 לולולמון מגדילה בכל שנה בקצב מאוד מאוד יפה את המחזור שלה: הרווח למניה גם צומח אבל הוא לא צומח בצורה קבועה ויציבה כמו המחזור בגלל ששולי הרווח של החברה לא כל כך יציבים. הייתי שמח שהצמיחה ברווח למניה תהיה יותר יציבה: המאזן של החברה מאוד מאוד יפה ולחברה יש 4 מיליארד דולר בנכסים ורק 1.6 מיליארד דולר בהתחייבויות, זה יותר מפי 2 נכסים מהתחייבויות וזה דבר שאני מאוד אוהב לראות. ההון העצמי עומד על 2.5 מיליארד ובשנת 2015 הוא עמד על מיליארד 1, החברה הגדילה את ההון העצמי שלה ביותר מפי 2 תוך שש שנים וזה משהו מאוד מרשים בעינייץ התזרים מזומנים התפעולי גם כן צומח בקצב מאוד יפה בכל שנה והוא עומד כרגע על 1.2 מיליארד דולר, בשנת 2016 הוא עמד על 300 מיליון דולר, החברה הגדילה את התזרים מזומנים התפעולי פי 4 תוך חמש שנים שזה מאוד מאוד יפה. צמיחה עתידית: לולולמון צפויה להגדיל את המחזור שלה בממוצע ב28% בשנתיים הקרובות ואת הרווח למניה ב31% בממוצע בחמש שנים הקרובות. צמיחה מאוד גבוהה. מכפילים: לדעתי המכפילים של לולולמון מראים על כך שהמנה יקרה כרגע. מכפיל הרווח עומד על 67, מכפיל הרווח העתידי עומד על 47, מכפיל המכירות עומד על 10 ומכפיל הרווח צמיחה עומד על יותר מ2, שזה דבר שאני באופן אישי פחות אוהב ואני מעדיף פחות להשקיע בחברות שמכפיךל הרווח צמיחה שלהם עולה על 2. לסיכום: לדעתי לולולמון חברה מאוד מאוד טובה, עסק עם מוצר מעולה, עם פיננסים מאוד מאוד טובים, עם צמיחה פנומנלית בעבר וחזון מאוד גבוה לצמיחה גבוהה בעתיד. לדעתי המניה כרגע יקרה והיא צריכה לרדת די הרבה כדי שהמחיר יהיה אטרקטיבי לקניה, במידה וזה יקרה אשקול זאת בחיוב. דיסקליימר- אין לראות באמור המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי. כל מה שנכתב הוא דעתו האישית של הכותב בלבד. האחריות האם לקנות את מניית לולולמון היא על המשקיע בלבד!

לא מזמן סקרתי את חברת ג'ונסון אוטדורס בלינק כאן . אתם מוזמנים אחרי זה להעיף מבט. בקובץ האקסל למטה בצעתי הערכת שווי למניה ואני פותח את הערכה לכולם. במידה ואתם רוצים לדעת לבצע הערכות דומות בעצמכם אני מלמד את כל השלבים בהדרכות פרטניות ממש מאפס. אתם מוזמנים להשאיר הודעה ואספר לכם על התוכנית במפגש זום שנעשה. כדי לבצע את הערכה אנו צריכים את תזרימי המזומנים החופשיים (Free Cash Flow) לאורך השנים האחרונות. בנוסף אנחנו צריכים לבנות תחזית לתזרימי המזומנים האלה למשך העשור הקרוב. ובשלב האחרון להוון את אותם מזומנים להיום. לפני שתראו את הערכה אני מזכיר שמדובר בדעתי בלבד ולא בהמלצת השקעה. אין לראות את זה כייעוץ השקעות אין לי רישיון ואני משתף תכנים להעשרה בלבד. הערכה שתראו מצביעה על כך שהמניה זולה ושווה קניה. זה גם די מתבקש כי נראה שלא קרה שום דבר נקודתי בחברה שאמור להשפיע על הצמיחה העתידית. מכפיל הרווח בנוסף עומד כרגע על איזור ה-10 לעומת ממוצע של כ-18 ב5 השנים האחרונות. אנליסטים בנוסף מעריכים שהמחיר ההוגן של המניה הוא 170$. בהערכות שלי הייתי יותר זהיר מאחר ואני לא מרגיש שאני מכיר מספיק את הענף והחברה בשלב זה.